代币解锁（Token Unlock）
又称: Token unlock · 解锁 · 解禁
定义
代币解锁是指原本锁仓、不能交易的代币按预定时间表释放进入流通，常见于团队、投资人和生态基金的份额。
代币解锁是怎么运作的
为了避免团队和投资人一上线就抛售，项目通常会设置锁仓期（Cliff）和释放期（Vesting）。锁仓期内一枚都不能卖，之后可能一次性解锁一部分，再按月或按天线性释放。
解锁会增加流通量。如果解锁对象是成本极低的早期投资人，他们有较强的卖出动机，市场往往会提前关注大额解锁日期。不过解锁并不等于一定被卖出，有的会继续质押或长期持有。
评估解锁影响时，可以看解锁量占当前流通量的比例、日均成交量能否承接，以及接收方是谁。各数据平台会整理解锁日历，但具体以项目官方披露和链上转账为准。
举个例子
假设某代币当前流通 2 亿枚，价格 1.2 USDT，日均成交额约 3,000 万 USDT。下周投资人份额一次性解锁 4,000 万枚，相当于流通量增加 20%，价值约 4,800 万 USDT，是日均成交额的 1.6 倍。如果其中一半被卖出，就需要约 2,400 万 USDT 的新买盘来承接。
常见误区
- 不知道解锁日历，在大额解锁前重仓买入。
- 认为解锁当天一定暴跌，实际上价格可能早已提前反映。
- 只看解锁的绝对数量，不和流通量及成交量比较。
继续学习与实操
常见问题
代币解锁一定会导致价格下跌吗？
不一定。影响取决于解锁规模、接收方是否卖出以及市场需求，有时市场已提前消化。
Cliff 和 Vesting 是什么意思？
Cliff 是锁仓期，期间完全不能动；Vesting 是之后的分期释放安排，比如按月线性解锁。