OKX 上线宇树、长鑫 A 股 X-Perp 合约：你交易的到底是什么，风险在哪里（2026）

OKX 公告说了什么

OKX 在 10 月 12 日发布的上币公告称，将在网页、App 和 API 同步上线多个“股票 USD 交割永续（X-Perp）”，时间表如下：

公告里有一句通用提示：请在 App 内确认该产品在你所在地区是否可用。针对 TQQQUSD 还有专门警告：它跟踪的基金本身就提供每日杠杆敞口，在此基础上再加杠杆会进一步放大敞口，并放大爆仓风险和亏损。公告没有说明 BSPUSD 对应的标的，我们也无法核实，因此本文不讨论这个合约。

还要留意开盘时间。根据上海证券交易所公布的交易时间，科创板连续竞价为北京时间 9:30-11:30 和 13:00-14:57，14:57-15:00 为收盘集合竞价。也就是说，宇树和长鑫这两个合约开始交易时，当天的 A 股已经收盘，最初几个小时的定价是在正股没有交易的情况下完成的。

X-Perp 是什么

OKX 的 X-Perps 产品说明（2026 年 8 月 18 日更新）把它定义为 U 本位衍生品，在符合条件的地区以 USDC、USDG 或 USD 结算。核心机制有五点：

• 像永续合约一样收资金费。 OKX 用和永续合约相同的资金费机制让价格贴近指数，每天 UTC 00:00、08:00、16:00 收取，即北京时间 8:00、16:00 和 0:00。多空哪边付钱取决于持仓结构；OKX 自己也提醒，长期不利的资金费会侵蚀仓位价值。
• 到期日很远。 每个合约的到期日大约设在五年之后。到期月份的第一天会自动生成一个新的远期合约，方便移仓。到期时按交割前最后 30 分钟指数价格的平均值结算。
• 指数价格和标记价格。 OKX 称指数取自至少三家主要交易场所的价格，并有机制抑制单一来源的异常；强平参考的是标记价格而不是最新成交价。但对于 A 股标的，产品说明和上币公告都没有写明指数取自哪里。
• 阶梯保证金。 仓位越大，维持保证金率越高，可用的最高杠杆越低；保证金低于“维持保证金加手续费”时会被减仓或强平。
• OKX 列出的专属风险： 长周期内资金费不断累积、约五年期限带来的基差风险，以及结算币种风险，包括 USDC 或 USDG 脱锚的可能。

简单说，买 UNITREEUSD 是用稳定币结算、对一个价格指数下的杠杆赌注。你并不持有宇树股票，不能投票，两份 OKX 文件也都没有提到这两个中国标的合约如何处理分红或公司行动。

两只正股的数据

宇树科技（688836.SS）。 第一财经报道，宇树于 2026 年 8 月 19 日登陆科创板，发行价 150.80 元，当日最高涨 629%，收盘报 845 元，涨 460%，市值 3,417 亿元；公司募资 61 亿元。雅虎财经的行情数据显示，上市首日开盘价为 1,100 元；10 月 12 日盘中报 424.70 元。按我们的计算，比首日收盘价低约 50%，比开盘价低约 61%，但仍是发行价的约 2.8 倍。

长鑫科技（688825.SS）。 同一组雅虎财经数据显示，这家存储芯片公司于 2026 年 7 月 27 日开始交易，首日收盘 49.00 元，区间内最高收盘价是 8 月 17 日的 61.80 元；10 月 12 日盘中报 49.66 元，按我们的计算比高点收盘价低约 20%。

两只股票上市以来波动都很大。这对杠杆合约的影响远大于对现货持有者：持股的人可以扛过 20% 的回撤，5 倍杠杆的仓位却会直接被强平。

风险具体在哪里

一、交易时间和涨跌幅不匹配。 上交所交易规则规定，科创板股票竞价交易实行 20% 的涨跌幅限制，仅上市后前五个交易日不设限。合约却是 7×24 小时交易。如果周六出了消息，合约价格可能在上海开市前就走出远超 20% 的行情；正股封涨停或跌停当天，也可能没有可以参照的成交价。两边之间的套利也很有限，因为大多数境外交易者无法直接买入或做空这些 A 股。

二、一天三次资金费。 热门标的上往往是多头付费。每天三次，包括上海休市的周末，这笔成本都会持续累积。

三、指数不透明。 产品说明里“至少三家主要交易场所”的描述适用于加密资产，并不适用于只在一家交易所交易的股票。在 OKX 公布这些合约的指数构成之前，应把休市时段的价格视为 OKX 自己的估算。

四、稳定币结算。 盈亏以 USDC、USDG 或 USD 结算，OKX 明确把稳定币脱锚列为专属风险。

五、地区限制。 OKX 要求用户在 App 内确认地区是否可用。你在某个地区能看到的合约，不代表你的账户一定能交易。

怎么应对

如果你是想长期持有这两家公司，带资金费和强平价的合约不是合适工具；通过提供 A 股通道的券商买正股，没有资金费，也不会被强平。如果你确实要交易 X-Perp，杠杆要低到 20% 的跳空也碰不到强平价，用逐仓模式避免一个仓位拖垮整个账户，周末持仓前先看资金费率。可以在实时费率页比较成本，查看 OKX 交易所资料；OKX 现货代币化股票和合约有什么不同，见我们的 OKX 统一代币化股票详解 和代币化股票与永续合约专题；股票永续如何结算现金分红，可参考 Bitget ACN 分红结算案例。

常见问题速答

能在 OKX 上买宇树股票吗？ 不能。UNITREEUSD 是跟踪价格指数、以美元结算的 X-Perp，不代表任何所有权或投票权。

UNITREEUSD 什么时候开始交易？ 根据 OKX 公告，2026 年 10 月 12 日 UTC 09:15，即北京时间 17:15。

科创板 20% 涨跌幅限制对合约有效吗？ OKX 的文件没有这样说明。这条限制是上交所针对股票的规则，合约本身全天候交易。

TQQQUSD 是什么？ 跟踪 ProShares UltraPro QQQ 的 X-Perp，这只基金本身已提供每日杠杆敞口；OKX 警告再加杠杆会放大爆仓风险。

BSPUSD 是什么？ OKX 公告没有说明标的，我们也无法核实。

我们无法核实的内容

宇树和长鑫合约的指数来源与权重、每个合约的最高杠杆和保证金阶梯、哪些地区可以交易、BSPUSD 的标的，以及 OKX 在 A 股停牌或发生公司行动时如何处理这些合约。文中 10 月 12 日的股价为雅虎财经的盘中数据，发布后会有变化。

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