加密资产抵押型稳定币（Crypto-backed stablecoin）
又称: 加密抵押稳定币 · 超额抵押稳定币 · 去中心化稳定币
定义
加密资产抵押型稳定币是用户把ETH等加密资产超额抵押进智能合约后铸造出来的稳定币，DAI是最典型的例子，抵押品不足时仓位会被清算。
加密资产抵押型稳定币是怎么运作的
与USDT、USDC这类由公司用现金和国债做储备的法币抵押型稳定币不同，加密抵押型稳定币的储备就在链上，任何人都可以通过区块浏览器查看抵押品数量。用户存入抵押品，按协议规定的最低抵押率借出（铸造）稳定币，还款时把稳定币销毁，再取回抵押品。
因为ETH等抵押品波动很大，协议要求超额抵押，比如价值150美元的抵押品只能铸造100美元稳定币。当抵押品价格下跌、抵押率跌破清算线时，协议会自动拍卖或出售抵押品偿还债务，借款人还要承担清算罚金。
这种设计的好处是透明、无需信任单一发行方；缺点是资金效率低，而且在极端行情下，抵押品被集中清算可能造成连锁抛售。不同协议的抵押率、清算罚金和可用抵押品种类各不相同，使用前要看清参数。
举个例子
假设某金库要求最低抵押率150%。ETH价格为3,000美元，你存入5个ETH，抵押价值15,000美元，最多可以铸造10,000枚稳定币。如果ETH跌到2,700美元，抵押价值变成13,500美元，抵押率只有135%，低于150%，你的仓位就会被清算。为留出缓冲，你只铸造6,000枚，此时抵押率为250%，ETH要跌到1,800美元才会触发清算线。
常见误区
- 按最低抵押率借满，稍有回调就被清算并支付罚金。
- 以为稳定币是“去中心化”的就没有风险，忽视了抵押品暴跌和预言机故障的可能。
- 只盯着借出的稳定币，忘了抵押品价格需要持续监控和及时补仓。
继续学习与实操
常见问题
DAI和USDT有什么区别？
USDT由Tether公司以现金、国债等资产作储备，属于中心化发行；DAI主要由用户在链上超额抵押加密资产铸造，储备公开透明，但会受抵押品价格波动影响。
为什么加密抵押型稳定币要超额抵押？
因为抵押品价格波动大，超额部分是安全垫，保证抵押品价值下跌一段后仍能覆盖已铸造的稳定币。