算法稳定币（Algorithmic stablecoin）
又称: 算稳 · 算法型稳定币
定义
算法稳定币是主要依靠代码规则调节供应量、而不是靠足额现金或抵押品来维持1美元价格的稳定币，在信心崩溃时容易出现严重脱锚。
算法稳定币是怎么运作的
典型的算法稳定币会搭配一个波动性代币：稳定币低于1美元时，协议允许用户用1枚稳定币兑换价值1美元的波动代币，从而销毁稳定币、减少供应；高于1美元时则反向操作，增发稳定币。套利者的买卖被设计成把价格推回锚定值。
问题在于，这种机制依赖市场持续相信波动代币有价值。一旦稳定币大幅脱锚，大量用户兑换会让波动代币被疯狂增发、价格暴跌，进而让兑换出的“1美元价值”越来越不值钱，形成所谓的死亡螺旋。2022年5月 UST 和 LUNA 的崩盘就是这种机制失效的典型案例。
现在市场上也有部分抵押、部分算法的混合设计。判断时可以看：有没有可以随时赎回的足额储备、储备是什么资产、极端情况下谁来承担损失。
举个例子
假设某算法稳定币跌到0.98美元，你花980美元买入1,000枚，再按协议规则兑换成价值1,000美元的波动代币并立即卖出，理论上赚20美元，同时1,000枚稳定币被销毁。但如果很多人同时这样做，波动代币被大量增发，你卖出时它的价格可能已经下跌10%，到手只有900美元，反而亏损80美元，这正是死亡螺旋开始时的情形。
常见误区
- 被高收益吸引，把算法稳定币当成和法币储备型稳定币一样安全的“美元”。
- 只看过去一直稳定在1美元，就忽视了机制在极端行情下失效的可能。
- 不了解兑换机制背后的波动代币，在脱锚初期加仓抄底。
继续学习与实操
常见问题
算法稳定币一定会崩盘吗？
不是一定，但纯算法、缺乏足额储备的设计在信心危机下非常脆弱。是否可靠主要看储备是否充足、赎回渠道是否通畅。
UST为什么会脱锚？
UST依靠与LUNA的兑换机制维持锚定，大规模赎回导致LUNA被大量增发、价格崩溃，兑换机制无法再托住UST的价格。