以太坊跌至 2,360 美元、创 8 月以来新低：追踪巨鲸在 Hyperliquid 持有 4.75 亿美元 ETH 空单，币安顶级交易员却 75% 做多，周一开盘前该查什么

价格是怎么走下来的

上周日（10 月 11 日）ETH 在币安现货收于 2,536.94 美元，本周日（10 月 18 日）收在 2,365.67 美元。按日线收盘价算，一周跌了 6.8%，同期比特币只跌 3.3%。放到 30 天看 ETH 跌 8.8%，距 4,946 美元的历史高点还差 52%（CoinGecko，02:50 SGT）。

下跌分两段。周五 10 月 17 日 21:00 UTC（周六 05:00 SGT）那根小时线在 5,600 万美元的币安现货成交下，下影线一度刺到 2,356.79 美元，随后反弹到 2,381。到周日 UTC 下午 13:00 至 16:00，价格在成交量放大的同时从 2,418 一路滑到 2,361.23 美元，而同一时间比特币几乎没动，全天只跌 0.5%。周日全天区间是 2,361 到 2,430 美元。

2,361 这个价位之所以要紧，是因为它是 58 天以来的最低点：CoinGecko 的日线序列上，上一次比它更低是 8 月 21 日的 2,327 美元。再往下，多数人盯的参考位是 8 月 2 日 1,843 美元附近的 90 天低点。往上看，周一要想把这一周的跌幅收回来，先要站上 2,430（周日高点），再过 2,537（上周日收盘）。

我们追踪的巨鲸站在空头一侧

NexuAlpha 巨鲸看板 固定跟踪一批 Hyperliquid 大户地址，并直接从 Hyperliquid 公开 API 读取他们的持仓。下表的每一行，我们都在 10 月 19 日 02:56 SGT 重新从 API 核对过。

四笔空单合计约 20.08 万枚 ETH，按周日价格约 4.75 亿美元。同一时刻 Hyperliquid 全平台 ETH 未平仓量是 1,082,552 枚（约 25.6 亿美元），也就是说这四个地址一家就占了该平台 ETH 敞口的大约 18.5%。两个最大的地址并不只是看空 ETH。0x5b5d…c060 的账户净值 1.48 亿美元，同时做空 BTC（2.24 亿美元，均价 76,205）、SOL（7,400 万）、HYPE（4,400 万）和 ZEC（4,500 万）；0xb83d…6e36 账户净值 1.37 亿美元，做空 BTC（2.05 亿）、HYPE（5,300 万）和 ZEC（5,300 万）。两家的 BTC 空单都在亏（-1,370 万与 -840 万美元），ZEC 空单都在赚（+1,620 万与 +1,230 万美元），ETH 对两家来说都接近打平。

最新的动作规模不大，但方向很清楚。10 月 19 日 01:30 SGT，我们的信号源标出一条"同步做空"：三个追踪钱包（0xdf95…7d72、0x880a…311c、0xfe7c…b7ae）在 24 小时内净增 391 万美元 ETH 空单，平均开仓价 2,406 美元。其中 0xfe7c…b7ae 已经连续两天加空，84 笔成交，25 倍杠杆。对手盘那边，0x6046…b21d 在周六 07:07 SGT 以 2,401.68 美元新开了一笔 2,630 万美元的 ETH 多单，现在已经浮亏 41.2 万美元，另外还拿着一笔 8,100 万美元、均价 81,833 的 BTC 多单。

仓位规模也解释了为什么这些空单很难被打掉。5 倍全仓加上九位数的账户净值，意味着 0x5b5d…c060 要到 ETH 涨至 4,220 美元才会被强平，0xb83d…6e36 要到 4,817 美元。一次把 ETH 拉回 2,500 的挤空会让他们亏钱，但不会让他们出局。反过来，那笔 2,630 万美元多单的强平价在 1,022 美元，正常波动也碰不到它。双方都没有被迫动作；这个周末真正被迫卖出的，是中心化交易所上规模更小的杠杆多头。

散户做多，巨鲸做空

币安的合约数据补上了另一半画面。ETHUSDT 顶级交易员多空账户比从 10 月 16 日的 2.64 升到 17 日的 2.92、18 日的 3.08，即周日有 75.5% 的顶级交易员账户是净多头。而币安 ETH 永续未平仓量从 10 月 15 日的 2,375,942 枚（57.5 亿美元）降到 10 月 18 日的 2,266,568 枚（54.4 亿美元），三天减少 4.6%：这是仓位在下跌中被平掉，不是新仓在进场。

资金费率没有在奖励任何一方。币安最近一期 ETH 资金费率是每 8 小时 0.00299%，OKX 是 0.0064%，Hyperliquid 的小时费率略为负值，-0.0015%。费率这么平，意味着空头几乎不用付钱就能一直拿着，多头也没有拿到任何补偿去硬扛回撤。

爆仓数据

NexuAlpha 的爆仓看板记录币安和 OKX 的强平订单。截至 10 月 19 日 02:47 SGT 的 24 小时里，全部交易对共计 4.574 亿美元被强平：多单 3.340 亿、空单 1.234 亿，共 88,234 笔。其中 ETH 占 9,630 万美元（OKX 8,980 万、币安 650 万），排在 XRP（OKX 上 1.278 亿）和 BTC（OKX 上 1.061 亿）之后。单笔最大的 ETH 强平是周日 21:34 SGT 在 OKX 上的一笔 119 万美元多单。

最近 4 小时更加一边倒：共 3,380 万美元被强平，多单 3,240 万、空单只有 140 万，ETH 以 1,810 万美元排第一。这就是周日下午那段从 2,418 滑到 2,361 的行情，把押注反弹的杠杆多头清理了一遍。

为什么这周 ETH 比比特币弱

两股资金流解释了大部分差距。第一是 ETF：10 月 12 日至 16 日那一周，美国现货以太坊 ETF 净流出 3.201 亿美元，其中 2.990 亿来自贝莱德的 ETHA，而前一周已经流出 5.422 亿（Farside Investors 数据，见我们的 ETF 资金流报告）。比特币 ETF 同样失血，当周净流出 2.286 亿、两周约 9.1 亿美元（Decrypt），但以太坊 ETF 的盘子更小，同样的美元数额对价格的影响更大。第二就是上面的巨鲸仓位：最大的几个追踪账户同时做空 ETH、SOL 和 BTC，而且逢反弹就加，每一次上冲都被压回去。

ETH 在大市值山寨币里并不孤单。7 天来 SOL 跌 9.1%、XRP 跌 10.5%、DOGE 跌 11.0%（CoinGecko），这个周末是一次整体性的去风险，ETH 7.1% 的跌幅处在中游，不是只针对 ETH 的事件。不同的是，只有 ETH 头顶上压着几个钱包合计 4.75 亿美元、看得见的空头敞口。

周一开盘前该查的几件事

• 查你自己的强平价，而不是巨鲸的。 如果你带杠杆做多 ETH，关键位是 2,357（周五下影线）和 2,318（10 月 15 日低点）。两个位置都破，下方就直通 8 月的 2,327 一带，再往下是 1,843。
• 空头有没有开始回补。 巨鲸看板 会持续更新上面四个地址。0x5b5d…c060 或 0xb83d…6e36 的 ETH 空单只要开始减少，就是压力松动的第一个真实信号；继续加仓就说明还是老样子。
• 08:00 SGT 的资金费率和持仓量。 资金费率在 00:00 UTC 重置。如果币安费率明显转负而价格还守住 2,360，说明空头在挤着进场、反弹概率上升；如果费率继续平、持仓量继续降，那就只是市场在去杠杆。
• 周一的 ETF 数据。 ETHA 在连续两周净流出之后若再来一个流出日，就确认现货买盘仍然缺席。
• 周一美股开盘。 ETF 资金流和顶级交易员多空比都是美国时段的现象，21:30 SGT 开盘前后往往决定一周的方向。

怎么把这些信息用起来

如果你打算交易而不是旁观，就去数据产生的地方。上面的空单都在 Hyperliquid，每个追踪钱包的成交都在链上可查，资金费每小时结算一次；如果你在那里开户，可通过 Hyperliquid 页面填写邀请码 NEXU888 注册。如果更想用中心化平台，Bitget 的 ETH 永续手续费是 Maker 0.02%、Taker 0.06%，通过 Bitget 页面 用邀请码 nexu888 开户可以拿回一部分交易手续费。无论用哪家，把仓位控制在 ETH 跌到 2,318 或涨到 2,500 都扛得住的大小；巨鲸的账户结构就是为了扛住任何一边设计的，而这个周末被迫平仓的人大多没有。

常见问题速答

ETH 创新低了吗？ 没有。2,361 美元是 2026 年 8 月 21 日以来的最低点，不是年内低点；90 天低点是 8 月 2 日的 1,843 美元。

谁在做空 ETH？ 在 NexuAlpha 的追踪名单里，四个 Hyperliquid 钱包持有约 4.75 亿美元 ETH 空单，最大的是 0x5b5d…c060（106,350 枚）和 0xb83d…6e36（73,820 枚），他们同时还在做空 BTC、SOL、HYPE 和 ZEC。

能把他们挤爆吗？ 不容易。他们用 5 倍全仓、账户净值九位数，强平价分别是 4,220 和 4,817 美元；涨到 2,500 会让他们亏钱，但不会迫使回补。

爆了多少？ 24 小时内币安和 OKX 共 9,630 万美元 ETH 仓位被强平，其中 1,810 万发生在最近 4 小时，几乎全是多单。

为什么说散户在做多？ 币安顶级交易员多空账户比周日是 3.08，即四个账户里有三个净多头，而未平仓量三天降了 4.6%。

资金费率显示有挤空吗？ 没有。币安每 8 小时 0.00299%，OKX 0.0064%，Hyperliquid 每小时 -0.0015%，三家都接近零。

我们无法核实的部分

Hyperliquid 地址是匿名的，我们无法判断 0x5b5d…c060 与 0xb83d…6e36 是否属于同一个操盘方，也无法知道这些空单是否在对冲别处的现货或 ETF 持仓。爆仓数据只覆盖币安和 OKX 两家。周一的 ETF 资金流要等美股收盘后才会公布。