“10·10”190 亿美元爆仓一周年：比特币流动性已经恢复，山寨币没有，现在的杠杆处在什么水平（2026）

2025 年 10 月 10 日发生了什么

据 CoinDesk 报道，比特币在此前几天刚创下 12.6 万美元以上的历史新高，10 月 10 日早上回落到约 12.26 万美元。几个小时后，价格跌破 10.5 万美元，大部分跌幅集中在美国周五晚间流动性稀薄的几分钟内，起因是特朗普总统宣布对中国进口商品加征 100% 关税。当天超过 190 亿美元的杠杆仓位被强制平仓。

CoinDesk 的周年报道引用了 Risk Dimensions 的 Mark Connors 的说法：崩盘前未平仓合约接近历史高位，交易员按照“四年周期”押注继续上涨。他认为那次下跌“全是衍生品”，而不是链上抛售。这就是最核心的教训：短期内，比特币价格受杠杆仓位驱动的程度，可能不亚于真实买盘。

一年后的市场“管道”：主流币更深，山寨币更薄

CoinDesk Research 比较了主要中心化交易所在四个日期的市场深度，也就是挂在当前价格附近的买卖单总额：2025 年 1 月 1 日、2025 年 10 月 10 日、2026 年 1 月 1 日和本周。

有两点值得注意。第一，比特币价格比崩盘前低了约三分之一，所以以美元计的深度增加，说明做市商投入了更多资金，而不是因为币变便宜了。第二，恢复后的盘口已经经历了一次考验：据 CoinDesk，本周市场下跌时，比特币 ±1% 深度在 10 月 7 日到 8 日之间下降了约 12%。

山寨币则相反。按代币数量计算的深度看上去稳定，但 CoinDesk 的分析师认为这主要是因为币价下跌；按美元计算，投入的资金自 2025 年初以来一直在减少。盘口薄的地方，一笔中等规模的卖单就可能演变成连环爆仓，这正是去年十月许多山寨币经历的。

本周末我们的爆仓和资金费率数据

NexuAlpha 的爆仓追踪器读取币安 U 本位合约的强平推送（每个交易对每秒最多推送一笔）以及 OKX 上 BTC、ETH、SOL、XRP、DOGE 的强平订单。因此下面每个数字都是下限，不是全市场总额，也不能和去年全市场 190 亿美元直接比较。

截至 2026 年 10 月 11 日 14:48（UTC，北京时间 22:48）的 24 小时内，我们追踪到 323 万美元、共 478 笔爆仓：多头 152 万美元，空头 171 万美元，比例大约 47 比 53。这一时间窗口中金额最大的五个合约全部在 OKX：ETH 192 万美元、BTC 54 万美元、DOGE 37 万美元、SOL 32 万美元、XRP 8 万美元。最大的一笔是 04:22（UTC）OKX 上一张 691,999 美元的 ETH 空单。最近四个小时几乎全是空头被强平：259,243 美元中有 252,818 美元是空单，最大一笔是 12:13（UTC）OKX 上 158,639 美元的 BTC 空单。

资金费率说明市场没有明显拥挤的一方。币安 10 月 11 日 08:00（UTC）结算的资金费率，BTCUSDT 为每八小时 −0.0010%，ETHUSDT 为 −0.0117%；ETH 在 00:00（UTC）也结算为 −0.0118%。14:48（UTC）时，币安下一期 BTC 预测费率为 +0.0011%，OKX 为 +0.0003%。对比 Connors 描述的去年十月一边倒的看涨仓位，今天主流币上多空双方持仓的成本都很低。极端值出现在小币种：在我们的资金费率看板上，CFX 在币安为 −0.036%、OKX 为 −0.032%，RLC 在币安为 −0.188%，意味着这些合约的空头在支付高额费用，容易遭遇轧空。

当时比特币在币安的价格约为 83,100 美元，24 小时涨幅约 0.1%。

接下来看什么

• 未平仓合约和资金费率要一起看。 CoinDesk 引用 Hyperion Decimus 联合创始人 Chris Sullivan 的建议：关注未平仓合约、资金费率和市场情绪，在任一方向出现极端值时保持耐心。
• 山寨币深度。 CoinDesk 数据显示，按美元计，山寨币盘口比四个测量日期中的任何一个都薄。连环爆仓往往从盘口薄的地方开始。
• 周末和深夜时段。 2025 年的崩盘发生在美国周五晚间的稀薄交易里。周末和深夜，大单对价格的冲击最大。
• 现货成交量。 据 CoinDesk，现货成交额比 8 月低点翻了一倍，但仍远低于崩盘当周；现货清淡时，杠杆驱动的波动影响更大。

怎么把这些用到交易里

去年十月的教训很简单：低杠杆能让你远离爆仓名单，逐仓保证金能把一笔错误交易的损失限制在你投入的保证金之内。隔夜持仓前，先看一眼资金费率看板和24 小时爆仓追踪，并记住 CFX、RLC 这类小币种的负费率可能很快把空头挤出去。手续费是你能控制的成本：在 OKX 交易永续合约，普通账户 U 本位永续的挂单费率为 0.02%、吃单 0.05%，使用邀请码 nexu888 注册可返还 40% 手续费，每小时结算。如果你更习惯链上永续，Hyperliquid 是最大的永续合约 DEX，可以用邀请码 NEXU888 注册。详见 OKX 平台介绍、Hyperliquid 平台介绍 和我们的资金费率详解。

常见问题速答

2025 年 10 月 10 日的暴跌是什么引起的？ CoinDesk 将其归因于特朗普宣布对中国进口商品加征 100% 关税，冲击了一个未平仓合约接近纪录、多头拥挤、且处于美国周五晚间流动性稀薄时段的市场。

那天爆仓了多少？ 据 CoinDesk，单日超过 190 亿美元杠杆仓位被强平，是加密史上最大的爆仓事件。

崩盘后流动性恢复了吗？ 比特币和以太坊恢复了，盘口比崩盘当天更深；据 CoinDesk Research，山寨币深度和现货成交量没有恢复。

最近 24 小时爆仓多少？ 我们的追踪器在截至 2026 年 10 月 11 日 14:48（UTC）的 24 小时内记录到 323 万美元，多头约 47%、空头约 53%，这是下限。实时数据见爆仓页面。

还会再出现一次“10·10”吗？ Connors 对 CoinDesk 说“仍然有可能”，因为杠杆产品并没有消失。没有人能预测时间点，所以仓位大小比预测更重要。

本文的局限

盘口深度和现货成交量数据来自 CoinDesk Research 于 2026 年 10 月 10 日发布的报道，并非我们自行测量。我们的爆仓数据只覆盖币安和 OKX 的部分合约，币安每个交易对每秒最多记录一笔，属于下限；在本文的时间窗口中，记录到的最大几个合约都在 OKX。资金费率和价格读取于 2026 年 10 月 11 日约 14:48（UTC），之后会变化。本文是市场数据与分析，不是预测，也不构成投资建议。合作链接可能为 NexuAlpha 带来交易所支付的佣金，不增加你的交易成本。