Impermanent loss (kerugian tidak permanen)
Disebut juga: IL · kerugian tidak permanen · divergence loss
Definisi
Impermanent loss adalah selisih nilai antara menyetor token ke liquidity pool dan sekadar menyimpannya di dompet, yang muncul ketika harga kedua token di pool bergerak berbeda.
Cara kerja Impermanent loss
Di pool AMM, arbitrase terus menyeimbangkan isi pool mengikuti harga pasar. Jika ETH naik, pool secara otomatis menjual sebagian ETH dan menambah USDC. Hasilnya, Anda memegang lebih sedikit token yang naik dan lebih banyak token yang turun dibanding jika hanya menyimpannya.
Disebut tidak permanen karena jika harga kembali ke titik awal, selisihnya hilang. Namun jika Anda menarik likuiditas saat harga sudah jauh bergeser, kerugian itu menjadi nyata. Besarnya hanya bergantung pada perubahan rasio harga, bukan arahnya: naik 4 kali lipat atau turun menjadi seperempat sama-sama menghasilkan impermanent loss sekitar 20% pada pool 50/50.
Fee swap dan insentif bisa menutupi impermanent loss, tetapi tidak selalu. Pasangan stabil seperti USDC/USDT umumnya memiliki impermanent loss kecil, sedangkan pasangan volatil dan concentrated liquidity bisa memperbesarnya.
Contoh
Anda menyetor 1 ETH dan 2.000 USDC ke pool saat harga ETH 2.000 USDC, total 4.000 USDC. Harga ETH kemudian naik menjadi 8.000 USDC, empat kali lipat. Setelah arbitrase, porsi Anda di pool menjadi sekitar 0,5 ETH dan 4.000 USDC, bernilai 8.000 USDC. Jika Anda hanya menyimpan 1 ETH dan 2.000 USDC, nilainya 10.000 USDC. Selisih 2.000 USDC atau 20% itulah impermanent loss, sebelum memperhitungkan fee yang Anda terima.
Kesalahan umum
- Menganggap posisi untung hanya karena nilainya dalam dolar naik, tanpa membandingkannya dengan sekadar menyimpan token.
- Mengira impermanent loss hanya terjadi saat harga turun.
- Memilih pasangan sangat volatil hanya karena APR yang ditampilkan tinggi.
Belajar dan praktik
Pertanyaan umum
Apakah impermanent loss bisa dihindari?
Tidak sepenuhnya di pool AMM dua aset volatil. Risiko bisa dikurangi dengan memilih pasangan berkorelasi tinggi seperti stablecoin, atau memastikan fee yang diperoleh cukup besar.
Kapan impermanent loss menjadi permanen?
Saat Anda menarik likuiditas ketika harga sudah berbeda dari harga saat menyetor. Selama masih di pool, nilainya bisa berubah lagi mengikuti harga.