만기 선물(분기 선물, Delivery Futures)
다른 이름: 분기 선물 · 만기 선물 · quarterly futures · 딜리버리 선물
정의
만기 선물은 정해진 만기일에 계약이 종료되고 그 시점 가격으로 정산되는 선물 계약으로, 흔히 분기마다 만기가 돌아오는 분기 선물 형태로 거래됩니다.
만기 선물의 작동 방식
만기 선물은 이번 주, 다음 주, 이번 분기, 다음 분기처럼 만기별로 따로 상장됩니다. 만기일이 되면 포지션은 자동으로 정산되며, 코인 시장에서는 실물 코인을 주고받기보다 정산 가격 기준 손익을 계좌에 반영하는 방식이 많습니다.
무기한 선물과 달리 펀딩비가 없습니다. 대신 선물 가격과 현물 가격의 차이인 베이시스가 존재하며, 만기가 가까워질수록 이 차이가 줄어 만기 시점에는 현물 가격에 수렴합니다.
베이시스 덕분에 현물을 사고 같은 양의 만기 선물을 팔아 만기까지 가격 차이를 확정하는 전략이 가능합니다. 만기일과 정산 가격 산출 방식은 거래소마다 다르므로 계약 명세를 확인해야 합니다.
예시
BTC 현물이 60,000 USDT이고 석 달 뒤 만기인 분기 선물이 61,500 USDT라고 가정해 보겠습니다. 베이시스는 1,500 USDT로 현물 대비 2.5%입니다. 1 BTC를 현물로 사고 분기 선물 1 BTC를 숏으로 잡으면, 만기 때 BTC가 50,000이든 70,000이든 두 포지션 손익이 상쇄되어 약 1,500 USDT를 얻게 됩니다. 수수료는 빼고 계산했습니다.
자주 하는 실수
- 만기일을 확인하지 않아 원하지 않는 시점에 포지션이 정산됩니다.
- 분기 선물에도 펀딩비가 있다고 착각하거나, 반대로 베이시스 비용을 무시합니다.
- 다음 만기 계약으로 넘기는 롤오버를 할 때 생기는 가격 차이와 수수료를 계산하지 않습니다.
배우고 실습하기
자주 묻는 질문
만기일이 지나면 포지션은 어떻게 되나요?
거래소가 정한 정산 가격으로 자동 정산되고 포지션이 종료됩니다. 계속 유지하려면 만기 전에 다음 만기 계약으로 옮겨야 합니다.
분기 선물 가격이 현물보다 높은 이유는 무엇인가요?
자금을 묶어 두는 비용과 상승 기대가 반영되기 때문입니다. 이 차이를 베이시스라고 하며 시장 상황에 따라 마이너스가 되기도 합니다.