币本位合约（Coin-Margined Futures）
又称: 币本位 · 反向合约 · inverse futures
定义
币本位合约是用 BTC、ETH 等加密货币本身作为保证金并结算盈亏的合约，也叫反向合约，盈亏以币计价，而不是以 USDT 计价。
币本位合约是怎么运作的
在币本位合约里，你存入的是 BTC，赚到或亏掉的也是 BTC。合约面值通常以美元标价，比如每张 BTC 合约面值 100 美元（具体以交易所为准），因此盈亏在币的数量上是非线性的：同样涨跌 10%，赚到和亏掉的 BTC 数量并不对称。
币本位适合本来就持有大量币、想以币为单位计算收益的人，比如矿工和长期持币者。持有 1 BTC 的人开 1 倍空单，可以把账户的美元价值大致锁定，同时不需要卖出 BTC 换成稳定币。
币本位的风险在于“双重暴露”：开多时价格下跌，你的仓位亏损，同时作为保证金的 BTC 本身也在贬值，强平会来得更快。很多新手更习惯 U 本位，因为盈亏直接以 USDT 显示，更直观。
举个例子
假设 BTC 价格 60,000 美元，你用 1 BTC 作保证金，开 600 张面值 100 美元的多单，合约价值 60,000 美元。价格涨到 66,000 时，盈利 = 60,000 × (1/60,000 − 1/66,000) ≈ 0.0909 BTC，按 66,000 折合约 6,000 美元。账户里的 BTC 变成约 1.0909 枚，币和美元价值都增加了。
常见误区
- 用 U 本位的线性思维计算币本位盈亏，算错收益和强平价。
- 开币本位多单时忽略保证金本身也在随行情贬值。
- 以为币本位和 U 本位只是显示单位不同，没注意合约面值和计算方式不同。
继续学习与实操
常见问题
币本位和 U 本位有什么区别？
币本位用币作保证金、以币结算，盈亏是非线性的；U 本位用 USDT 作保证金、以 USDT 结算，盈亏是线性的，更直观。
为什么叫反向合约？
因为盈亏按“1 ÷ 价格”的方式计算，合约以美元计价但用币结算，与 U 本位的正向（线性）合约相反。