对冲（Hedging）
又称: 套期保值 · 风险对冲 · hedge
定义
对冲是建立一个与现有持仓方向相反或相关的仓位，用来抵消部分价格波动风险的做法，例如持有现货的同时开合约空单。
对冲是怎么运作的
最常见的加密对冲是期现对冲：手里有 BTC 现货，但短期担心下跌，又不想卖出，就在永续或交割合约上开等量或部分数量的空单。价格下跌时现货亏、空单赚；价格上涨时现货赚、空单亏，整体波动变小。
对冲有成本。永续合约空单在正资金费率时能收到资金费，在负费率时要付；交割合约的基差会在开仓时锁定；期权对冲要付权利金。此外，对冲仓位本身需要保证金，如果保证金不足，空单在暴涨中可能被强平，对冲就失效了。
对冲的目的是降低风险，而不是增加收益。完全对冲后几乎没有方向盈亏，部分对冲则在保留一部分上涨空间的同时减少下跌损失，比例取决于你的需求。
举个例子
假设你持有 2 BTC 现货，价格 60,000 USDT，你担心短期回调，开了 1 BTC 的永续空单，对冲一半。如果 BTC 跌到 54,000，现货亏 12,000，空单赚 6,000，合计亏 6,000；如果涨到 66,000，现货赚 12,000，空单亏 6,000，合计赚 6,000。无论涨跌，波动都只剩一半，另外还要计算资金费和手续费。
常见误区
- 对冲仓位杠杆过高，暴涨时空单被强平，现货却没保护到。
- 忽略长期持有永续空单可能产生的资金费成本。
- 开了对冲又频繁根据行情加减仓，结果变成了投机。
继续学习与实操
常见问题
对冲能完全消除风险吗？
不能。对冲主要减少价格方向风险，但仍有资金费、基差变化、保证金不足被强平和交易所平台风险。
现货和合约怎么对冲？
持有现货的同时，在合约上开数量相同或部分数量的空单。价格下跌时空单盈利抵消现货亏损，反之亦然。