流动性挖矿（Yield Farming）
又称: 流动性挖矿 · 收益耕作 · 挖矿 · Yield farming
定义
流动性挖矿是指把加密资产存入 DeFi 协议提供流动性或借贷，以赚取手续费、利息以及协议额外发放的代币奖励的做法。
流动性挖矿是怎么运作的
协议为了吸引资金，会在正常的手续费或利息之外，额外向流动性提供者发放自家代币，这就是“挖矿”奖励。用户常把 LP 凭证再拿去质押，甚至把奖励代币卖出复投，以追求更高收益。
页面上的高 APR 往往主要来自奖励代币。代币价格下跌、参与者增多稀释收益，都会让实际收益远低于显示的数字。很多高收益池子在上线初期收益很高，随后迅速下降。
风险是叠加的：无常损失、合约漏洞、奖励代币暴跌、跨链桥风险，以及项目方跑路。越是层层嵌套的策略，任何一环出问题都会影响整体。
举个例子
假设你向一个池子投入价值 10,000 USDT 的资产，页面显示年化 60%，其中 10% 来自手续费，50% 来自奖励代币。一个月后你按比例得到约 83 USDT 手续费和价值约 417 USDT 的奖励代币。但如果奖励代币在这期间下跌 70%，这部分只剩约 125 USDT，若再计入无常损失和 Gas 费，月收益可能所剩无几。
常见误区
- 把页面显示的超高年化当作稳定收益。
- 收到奖励代币后一直持有，忽略它可能持续被抛售。
- 为了追求高收益把资产放进陌生协议的多层嵌套策略中。
继续学习与实操
常见问题
流动性挖矿和质押有什么区别？
质押通常是锁定代币参与网络验证获得奖励；流动性挖矿是向 DeFi 协议提供资金换取手续费和代币奖励，涉及无常损失等更多风险。
流动性挖矿的收益为什么越来越低？
资金涌入会稀释每份收益，奖励代币的发放量通常递减，代币价格也可能下跌，所以高年化往往难以持续。