永续 DEX 第三季度持仓上涨 76% 至约 240 亿美元，Hyperliquid 约占 53%
简短回答
据 PANews 10 月 28 日援引 unfolded 的报道，2026 年第三季度，永续合约 DEX 未平仓量较上一季度增长约 76%，达到约 240 亿美元；同期成交量下降约 16%，至约 1.4 万亿美元。Hyperliquid 占报告所述未平仓量约 53%。对持有永续合约的交易者，这组数据提出一个具体问题：自己所持合约的当前成交与盘口，能否支持准备执行的订单。PANews 季度数据报道。
报道还称，Hyperliquid 未平仓量超过翻倍，达到约 130 亿美元；HIP-3 部署者 trade[xyz] 的未平仓量约为 39 亿美元。这些金额都经过取整，引用时应保留“约”字，不能把它们拼成一份精确到小数点后的平台排名。平台数据原文。
这是一份在 10 月 28 日报道的第三季度比较。读者可以据此检查现有持仓，但不能把季度变化直接当成当天盘中的交易信号。准备开仓或平仓，仍要回到所交易合约的当前页面。
收起完整分析
两项指标向相反方向走
PANews 给出的变化是：未平仓量增长，成交量下滑。阅读时，要把报告中的存续持仓规模与季度交易活动分开。若把两者都概括成“资金流入”，这组数据最有用的差异就消失了。未平仓量与成交量比较。
文章表格：可横向滑动，或聚焦表格区域后使用方向键。
| 指标 | 第三季度报告值 | 报告所述变化 |
|---|---|---|
| 永续 DEX 未平仓量 | 约 240 亿美元 | 环比增长约 76% |
| 永续 DEX 成交量 | 约 1.4 万亿美元 | 下降约 16% |
| Hyperliquid 未平仓量 | 约 130 亿美元 | 超过翻倍 |
| Hyperliquid 未平仓量占比 | 约 53% | 未提供上季占比 |
| trade[xyz] 未平仓量 | 约 39 亿美元 | 未提供增长率 |
表内数字均来自 PANews 援引 unfolded 的报道。缺少的比较项保持为空，不能拿另一项指标补进去。
对手中已有合约的人，检查范围可以缩到具体品种：记录该合约的未平仓量、近期成交，以及自己计划交易数量对应的报价。全行业的季度总额可以提示检查方向，不能代替某张订单的成交条件。
用原文数字倒算上一季度
按报道中的约数计算，240 亿美元除以 1.76，得到上一季度约 136.4 亿美元；两者相减，隐含增量约为 103.6 亿美元。这是用取整后的金额与增长率倒算的结果，并非另外取得的历史观测值。计算所用原始数字。
成交量下降 16%，相当于留下比较期的 84%。1.4 万亿美元除以 0.84，得到约 1.67 万亿美元，再减去本季度的 1.4 万亿美元，隐含减少约 0.27 万亿美元。原始输入已经取整，计算结果同样只能作为近似值。
这两步运算有助于看清规模差异，却没有回答账户数量、保证金净流入或交易者盈亏。报道没有提供这些数据。不能把未平仓量增加约 103.6 亿美元改写成新增同额现金，也不能由成交量下降推断有多少人离场。
如果要和其他数据商对照，先核对其统计范围、时点和指标口径。若直接将倒算值写进历史图表，图注应明确说明它来自约数计算，避免让读者误以为拿到了完整的上一季度原始记录。
HyperliquidHyperliquid 的 53% 与约 130 亿美元
报道把 Hyperliquid 未平仓量写为约 130 亿美元，同时给出约 53% 的市场占比。这两个数字应连同来源一起引用，不能只保留其中一个再自行修正另一个。Hyperliquid 数据说明。
若直接用 130 亿除以 240 亿，算出的比例约为 54.2%，和报道的约 53% 并不完全一致。短讯没有提供未取整数字，也没有足够的方法说明来核对差异。描述报道结论时可写“据报道约占 53%”；若展示 54.2%，就要明确这是用两个约数相除所得。
另一个容易混淆的地方是占比对应哪项指标。这里的 53% 对应未平仓量。报道没有给出 Hyperliquid 的季度成交量占比、用户占比或保证金占比，不能把同一个比例换到这些项目上。
trade[xyz] 的约 39 亿美元也要单独保留。PANews 称其为 HIP-3 部署者，但短讯没有详细说明这一统计与 Hyperliquid 总额之间的包含或归并方式。没有这层核对，就不要把 39 亿与 130 亿直接相加，写成另一个已经确认的合计值。trade[xyz] 的报告值。
增长较快的平台，还缺绝对金额
PANews 同时列出 Variational、Lighter 和 Aster 的未平仓量增长率，分别约为 78%、107% 和 66%。短讯没有提供这三者各自的期初与期末绝对金额，因此只能比较所列增长率，无法据此排出市场规模顺序。其他平台增长数据。
107% 的增长表示报告所述指标超过翻倍，但它没有告诉读者增加了多少美元。若要比较平台承载的持仓规模，需要同口径的起点和终点。78% 与 66% 也遵循同一读法，不能仅凭百分比认定哪家更适合自己的订单。
报道把增长主要归于新市场推出。这个解释应保留来源归因。短讯没有按合约列出贡献，也没有完整的新市场上线时间表，因而不能进一步断言某类资产或某一张合约贡献了全部增长。报道对增长来源的解释。
持仓者可以怎样检查
先从自己已有的仓位开始。记录合约名称、持仓数量，以及同一账户页面显示的余额。将这些账户数字与行业数据分开放置，后面的检查才会围绕真实持仓，而非围绕一个很大的总额展开。
随后查看准备买卖数量所对应的报价与盘口。若计划分批执行，就分别核对每一笔订单。季度成交量没有给出这张订单的执行价，行业未平仓量也没有给出账户的平仓价格。不要用报告里的规模数字替代下单页面的实际条件。
需要查看持仓成本时，可以打开资金费率页面，先识别品种和显示时间，再与产品页的费率和结算间隔核对。本文没有引用实时费率，因为这份季度短讯不包含该数字。计算自己的成本时，应记录对应合约页面实际显示的数值。
已有杠杆仓位的读者还可查看清算数据页面，核对市场与时间窗口。季度报告没有提供个人账户的清算价格、保证金要求或全市场清算金额，这些问题需要另外检查。不要从未平仓量增长直接推断清算即将发生。
如果正在比较交易场所，保持订单数量一致，再记录各处显示的报价、产品条件及账户能否访问。暂时不能确认的项目留空，不用增长率填补。此次报道提供了值得查看的平台名称，但没有替某个账户选出交易场所。
持仓成本还要单独计算
本次打开的 Hyperliquid 官方资金费率文档说明，资金费用由永续合约的一方向另一方支付，平台按小时结算。文档给出的单次支付金额计算式是：持仓数量乘以预言机价格，再乘以资金费率。读者核对已有仓位的资金流水时，可以据此逐项抄下当期输入，而不是将季度未平仓量放进计算。来源：Hyperliquid 官方文档，交易栏目，资金费率页面。
该文档明确，计算这项支付金额所用的是预言机价格，不是标记价格。检查账户记录时，应使用公式指定的价格基础，并确认款项方向。若从界面的另一处复制价格，算出的金额可能不同；如果只记录费率的绝对值，也会丢失由谁向谁支付这一条件。
在 Hyperliquid 核对现有仓位时，先选定自己持有的永续合约，记录该品种的资金费率与下一次按小时结算的时间，并保留费率正负号。用具体合约显示的费率判断支付方向，不将行业持仓增长 76% 代入成本计算。
再核对一笔已经完成的 Hyperliquid 资金费用：取出该结算期的持仓数量、预言机价格和费率，相乘后与账户流水中的金额及收付方向比较。缺少其中一项，就先补齐该时段的账户记录，避免把输入不全造成的差额当成收费变化。检查依据是本次打开的官方资金费用公式。
官方页面还单独介绍 HIP-3 永续合约的溢价公式，并说明部署者可以通过资金费率乘数与利率表达更广范围的资金费用行为。因此，因 trade[xyz] 增长数据而研究相关合约的读者，需要查看具体品种的设置。季度短讯没有列出这些参数，另一个合约的费率也不能代替它。
可以将这次检查留下的记录分开保存：一份保留季度报道的金额、增长率与来源；另一份记下自己合约的当前费率、结算时间和实际资金流水。之后出现新数据时，按同一口径比较各自记录，不把季度规模变化直接写成账户成本变化。这种做法也便于发现遗漏的是统计方法，还是账户页面上的具体数值。
下一份数据需要补什么
更完整的底层数据若公开，最需要核对的是未平仓量取值时间、平台覆盖范围、HIP-3 市场如何统计，以及市场占比所用的未取整数字。这些资料可以帮助重做计算。当前打开的 PANews 短讯没有提供完整方法。
若要验证“新市场推动增长”，还需要按合约列示、期间一致的持仓与成交数据。只拿到上线名单，仍无法拆出各品种对总额的贡献。比较 Variational、Lighter 与 Aster 时，同样应补齐绝对金额，才能区分增长率快和实际规模大。
本次打开的数字报道援引 unfolded，尚未取得能独立重现总额的底层数据。分享数字时保留这层归因。准备执行交易时，再回到自己所用合约的当前报价、费率与账户条件。