脱锚（Depeg）
又称: 稳定币脱锚 · Depeg · 掉锚
定义
脱锚是指稳定币或锚定类资产的市场价格明显偏离它承诺跟随的价值，例如本应等于1美元的稳定币跌到0.95美元或涨到1.03美元。
脱锚是怎么运作的
稳定币靠储备资产、超额抵押或算法机制来维持锚定。平时价格会在1美元上下极小的范围内波动，这属于正常的买卖价差；只有当偏离持续扩大、市场开始怀疑它能否按1美元赎回时，大家才会说它脱锚了。
常见诱因包括：储备资产出了问题（比如存放储备的银行出现风险）、抵押品价格暴跌、算法机制失灵，或者大量持有人同时抛售导致流动性枯竭。流动性质押代币（如 stETH 相对 ETH）也会出现类似的折价，只是它锚定的是另一种资产而不是美元。
对交易者来说，脱锚的影响远不止账面亏损：用稳定币做合约保证金、放在借贷协议里当抵押品、或者在流动性池里做市，价格偏离都可能引发强平（爆仓）或无常损失。不同平台对脱锚稳定币的处理也不同，有的会调整保证金折算率，有的会暂停相关交易对。
举个例子
假设你持有10,000枚某美元稳定币，它突然跌到0.97美元，账面价值变成9,700美元，少了300美元。如果你此时在0.97美元买入10,000枚，花费9,700美元，等价格恢复到1美元就能卖得10,000美元，赚300美元；但如果发行方最终无法足额赎回，价格可能继续下跌到0.80甚至更低，这笔“抄底”就会亏损2,000美元以上。
常见误区
- 以为所有稳定币风险相同，不去查看它的储备构成和赎回机制。
- 把全部合约保证金都放在单一稳定币上，一旦脱锚，保证金价值缩水可能直接导致强平。
- 看到小幅折价就重仓抄底，却没有判断脱锚原因是暂时的流动性问题还是储备真的出了问题。
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常见问题
稳定币脱锚后一定能恢复吗？
不一定。如果只是短暂的抛压，有足额储备的稳定币通常会通过赎回和套利回到1美元附近；如果储备不足或机制失灵，价格可能长期无法恢复。
稳定币价格是0.998算不算脱锚？
一般不算。千分之几的偏离是正常的买卖价差和交易成本，只有偏离持续且明显扩大时才被视为脱锚。