CFTC 预测市场激励计划咨询：自我认证检查清单

已核验的来源事实

1. CFTC 咨询称，市场监督司提醒指定合约市场，在按照 Regulation 40.5 与 40.6 提交做市、流动性、交易或激励计划时负有监管义务。 2. 咨询称部分事件合约激励计划申报存在程序性或实质性缺陷。 3. 咨询称这些缺陷会妨碍工作人员评估是否充分通知计划条款并充分评估核心原则和委员会要求的合规性。 4. CFTC 教育材料称，事件合约通常被构造成 swaps，并经常使用固定支付的 yes-no 结果。

对照表

1. 使用与统计测试：平台状态

稳定币采用率不能从一个总额直接推导。平台状态涉及市场是否为受监管 DCM 或其他平台。计数前应先定义经济任务、观察单位、时间窗口与纳入实体，再依赖保护前核验注册与规则申报。否则，一次路由交易、交易所调仓或合约跳转可能被误算成多名独立用户或多笔支付。

必须区分链上事件与经济结果。真实链上转账仍可能是内部资金管理、自动套利、跨链路由、抵押管理或赎回，而不是商品购买。官方来源能提供分类框架，却无法解决未复核平台状态。因此，数据集与分类方法必须和任何醒目数字一起披露。

针对平台状态，应公开支持结论的分子、分母与排除项。分析人员要依赖保护前核验注册与规则申报，并把至少一个活动指标与一个真正反映市场是否为受监管 DCM 或其他平台的结果指标并列。由于未复核平台状态仍未观察到，结论只能描述被测行为，不能宣布普遍采用。

2. 使用与统计测试：计划条款

稳定币采用率不能从一个总额直接推导。计划条款涉及做市、流动性、交易或激励机制。计数前应先定义经济任务、观察单位、时间窗口与纳入实体，再为奖励交易前阅读完整计划。

必须区分链上事件与经济结果。官方来源能提供分类框架，却无法解决未披露附加条件。

针对计划条款，应公开支持结论的分子、分母与排除项。分析人员要为奖励交易前阅读完整计划，并把至少一个活动指标与一个真正反映做市、流动性、交易或激励机制的结果指标并列。由于未披露附加条件仍未观察到，结论只能描述被测行为，不能宣布普遍采用。

3. 使用与统计测试：自我认证

稳定币采用率不能从一个总额直接推导。自我认证涉及Regulation 40.5 或 40.6 提交路径。计数前应先定义经济任务、观察单位、时间窗口与纳入实体，再寻找已提交规则条款与修订。

必须区分链上事件与经济结果。官方来源能提供分类框架，却无法解决公开前工作人员复核结果。

针对自我认证，应公开支持结论的分子、分母与排除项。分析人员要寻找已提交规则条款与修订，并把至少一个活动指标与一个真正反映Regulation 40.5 或 40.6 提交路径的结果指标并列。由于公开前工作人员复核结果仍未观察到，结论只能描述被测行为，不能宣布普遍采用。

4. 使用与统计测试：核心原则

稳定币采用率不能从一个总额直接推导。核心原则涉及市场完整性、监控与客户保护。计数前应先定义经济任务、观察单位、时间窗口与纳入实体，再把激励映射到冲突与操纵风险。

必须区分链上事件与经济结果。官方来源能提供分类框架，却无法解决内部合规证据。

针对核心原则，应公开支持结论的分子、分母与排除项。分析人员要把激励映射到冲突与操纵风险，并把至少一个活动指标与一个真正反映市场完整性、监控与客户保护的结果指标并列。由于内部合规证据仍未观察到，结论只能描述被测行为，不能宣布普遍采用。

5. 使用与统计测试：结算

稳定币采用率不能从一个总额直接推导。结算涉及谁决定事件结果以及何时决定。计数前应先定义经济任务、观察单位、时间窗口与纳入实体，再阅读结算来源与争议路径。

必须区分链上事件与经济结果。官方来源能提供分类框架，却无法解决边缘事件解释。

针对结算，应公开支持结论的分子、分母与排除项。分析人员要阅读结算来源与争议路径，并把至少一个活动指标与一个真正反映谁决定事件结果以及何时决定的结果指标并列。由于边缘事件解释仍未观察到，结论只能描述被测行为，不能宣布普遍采用。

6. 使用与统计测试：支付计算

稳定币采用率不能从一个总额直接推导。支付计算涉及固定支付、费用与促销经济性。计数前应先定义经济任务、观察单位、时间窗口与纳入实体，再扣除费用和激励条件后计算回报。

必须区分链上事件与经济结果。官方来源能提供分类框架，却无法解决未来赔率或流动性。

针对支付计算，应公开支持结论的分子、分母与排除项。分析人员要扣除费用和激励条件后计算回报，并把至少一个活动指标与一个真正反映固定支付、费用与促销经济性的结果指标并列。由于未来赔率或流动性仍未观察到，结论只能描述被测行为，不能宣布普遍采用。

7. 使用与统计测试：流动性

稳定币采用率不能从一个总额直接推导。流动性涉及结算前退出能力。计数前应先定义经济任务、观察单位、时间窗口与纳入实体，再入场前检查订单簿深度与价差。

必须区分链上事件与经济结果。官方来源能提供分类框架，却无法解决压力期间流动性。

针对流动性，应公开支持结论的分子、分母与排除项。分析人员要入场前检查订单簿深度与价差，并把至少一个活动指标与一个真正反映结算前退出能力的结果指标并列。由于压力期间流动性仍未观察到，结论只能描述被测行为，不能宣布普遍采用。

8. 使用与统计测试：营销风险

稳定币采用率不能从一个总额直接推导。营销风险涉及免费钱或高压销售表达。计数前应先定义经济任务、观察单位、时间窗口与纳入实体，再把教育材料与交易决策分开。

必须区分链上事件与经济结果。官方来源能提供分类框架，却无法解决每项促销是否合规。

针对营销风险，应公开支持结论的分子、分母与排除项。分析人员要把教育材料与交易决策分开，并把至少一个活动指标与一个真正反映免费钱或高压销售表达的结果指标并列。由于每项促销是否合规仍未观察到，结论只能描述被测行为，不能宣布普遍采用。

9. 使用与统计测试：记录

稳定币采用率不能从一个总额直接推导。记录涉及账户协议、对账单与规则副本。计数前应先定义经济任务、观察单位、时间窗口与纳入实体，再开仓前保存非秘密文件。

必须区分链上事件与经济结果。官方来源能提供分类框架，却无法解决未来平台保留政策。

针对记录，应公开支持结论的分子、分母与排除项。分析人员要开仓前保存非秘密文件，并把至少一个活动指标与一个真正反映账户协议、对账单与规则副本的结果指标并列。由于未来平台保留政策仍未观察到，结论只能描述被测行为，不能宣布普遍采用。

10. 使用与统计测试：停止规则

稳定币采用率不能从一个总额直接推导。停止规则涉及平台状态、激励规则或结算来源不清。计数前应先定义经济任务、观察单位、时间窗口与纳入实体，再规则清楚前不要为了激励而交易。

必须区分链上事件与经济结果。官方来源能提供分类框架，却无法解决发布后的监管或平台更新。

针对停止规则，应公开支持结论的分子、分母与排除项。分析人员要规则清楚前不要为了激励而交易，并把至少一个活动指标与一个真正反映平台状态、激励规则或结算来源不清的结果指标并列。由于发布后的监管或平台更新仍未观察到，结论只能描述被测行为，不能宣布普遍采用。

决策场景

场景 1：当平台状态成为关键约束

假设读者最关心的是市场是否为受监管 DCM 或其他平台，正确做法不是寻找一个适用于所有人的赢家，而是依赖保护前核验注册与规则申报，保存证据，并在投入资金或权限前定义停止条件。只要证据变化，就重新打开决策，而不是继续沿用旧结论。这样得到的是一条能够重复执行的操作规则，而不是一次性的主观看法。

场景 2：当计划条款成为关键约束

假设读者最关心的是做市、流动性、交易或激励机制，正确做法不是寻找一个适用于所有人的赢家，而是为奖励交易前阅读完整计划，保存证据，并在投入资金或权限前定义停止条件。

场景 3：当自我认证成为关键约束

假设读者最关心的是Regulation 40.5 或 40.6 提交路径，正确做法不是寻找一个适用于所有人的赢家，而是寻找已提交规则条款与修订，保存证据，并在投入资金或权限前定义停止条件。

场景 4：当核心原则成为关键约束

假设读者最关心的是市场完整性、监控与客户保护，正确做法不是寻找一个适用于所有人的赢家，而是把激励映射到冲突与操纵风险，保存证据，并在投入资金或权限前定义停止条件。

场景 5：当结算成为关键约束

假设读者最关心的是谁决定事件结果以及何时决定，正确做法不是寻找一个适用于所有人的赢家，而是阅读结算来源与争议路径，保存证据，并在投入资金或权限前定义停止条件。

场景 6：当支付计算成为关键约束

假设读者最关心的是固定支付、费用与促销经济性，正确做法不是寻找一个适用于所有人的赢家，而是扣除费用和激励条件后计算回报，保存证据，并在投入资金或权限前定义停止条件。

常见问题

本文是否建议使用或避开某个平台或产品？

不是。它是一套基于来源的决策框架。最终结论取决于用户地区、签约实体、账户、产品、交易规模、风险承受能力与实时条款。

公布的费率或控制措施是否永久有效？

不是。公开费率和控制规则会变化，实际条款也可能针对账户。应核对登录后的实时页面。

页面返回 HTTP 200 是否证明产品正常可用？

不能。公开页面存在，不代表特定地区或账户一定能使用该产品，账户级证据才是最终依据。

为什么必须公开列出未知事项？

因为用假设填补证据空白会制造虚假精确。未知事项说明下一步应该核验什么。

最安全的第一步是什么？

写清具体任务，核验官方来源，采用最小权限和最可逆的路径，并在适合时先做小额测试。

来源与编辑方法

• CFTC Releases Advisory on Self-Certification of Incentive Programs for Prediction Markets — U.S. CFTC
• Understanding Prediction Markets and Event Contracts — U.S. CFTC
• CFTC latest news and oversight context — U.S. CFTC