国务院金融工作报告只用两句话提虚拟货币和 RWA，没有写新规，比特币几乎没动

报告原文怎么写

报告覆盖 2025 年 10 月以来的金融工作。“虚拟货币”一共出现 3 次，“RWA”出现 1 次，全部集中在一小段里，位置是“防范化解金融风险隐患情况”下的“加强防范和打击非法金融活动能力和机制建设”。原文如下：

“开展新一轮金融领域‘黑灰产’违法犯罪集群打击工作，完成全国打击非法集资专项行动。完善虚拟货币监管政策框架，加强涉虚拟货币地下钱庄线索研判，健全全链条常态化整治虚拟货币‘挖矿’机制。强化现实世界资产（RWA）代币化监管。”

看这段话时有三点要留意。

它是进展清单。 这段话在报告第一部分“金融工作主要进展及成效”。第二部分“下一步工作考虑”没有再提虚拟货币，也没有提代币化，最接近的一句是“严厉打击非法金融活动”。所以，把标题读成“中国将进一步收紧 RWA”，超出了原文的意思：这里的“强化”写的是已经做过的事。

没有提稳定币。 全文找不到“稳定币”三个字。

数字人民币那句在别处。 报告在“金融高水平开放”部分写道，“数字人民币定位由现金平稳切换为存款货币”。链捕手和 Odaily 的快讯把它和虚拟货币放在一起，原文其实隔着好几段，前后讲的是跨境金融。

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时间差值得记一下。快讯出现时，这份全文已经公开了 50 多个小时，想按标题去交易的人应该先想到这一点。

真正有约束力的文件：今年 2 月的通知

报告说“完善框架”，没有注明指哪份文件。在这个时间段内最明显的文件，是 2026 年 2 月 6 日中国人民银行等八部门发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（银发〔2026〕42 号），澎湃新闻转载自央行网站。把两者联系起来是我们的判断，报告本身没有引用。这份通知同时废止了 2021 年的 237 号文，主要内容包括：

• 比特币、以太币、泰达币等虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，不能作为货币流通使用。
• 在境内开展法币与虚拟货币兑换、虚拟货币之间兑换、作为中央对手方买卖、提供信息中介和定价服务等，都属于非法金融活动。
• 境外单位和个人不得以任何形式非法向境内主体提供虚拟货币相关服务。
• 未经相关部门依法依规同意，境内外任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币。
• 在境内开展 RWA 代币化活动应予禁止；经业务主管部门依法依规同意、依托特定金融基础设施开展的相关业务除外。
• 第十九条：投资虚拟货币、RWA 代币及相关金融产品，违背公序良俗的，相关民事法律行为无效，损失自行承担。

两份文件对照着看，11 月这段话没有在 2 月的清单上增加新的禁令。它增加的信息是，相关工作还在继续，涉及挖矿、地下钱庄和 RWA 三条线，这三条通知里也都写到了。按通知的分工，虚拟货币由人民银行牵头，RWA 代币化由证监会牵头。

通知还管到交易周边的机构，多数读者最先感受到的也是这一层。金融机构和非银行支付机构不得为虚拟货币业务提供开户、资金划转和清算结算，不得把虚拟货币纳入抵质押品范围。互联网企业不得为虚拟货币、RWA 业务提供网络经营场所、营销宣传和付费导流。企业名称和经营范围里不得出现“虚拟货币”“稳定币”“RWA”等字样。挖矿继续按 2021 年的整治通知办，存量项目关停，严禁新增。

报告统计了多少处罚

报告列出了 2025 年 10 月以来的处罚总数，但没有单列加密资产。人民银行处罚被监管机构 874 家次、责任人员 578 人次；金融监管总局处罚银行保险机构 4,469 家次；证监会处罚责任主体 1,304 人（家）次；外汇局查处外汇违法违规案件 1,058 起。这些数字覆盖整个金融系统，不能当成“币圈被罚了多少”来引用。和普通币民最接近的是“涉虚拟货币地下钱庄线索研判”，报告写的是线索研判，没有给出案件数量。

市场有没有反应

我们对比了 OKX 在第一条快讯前后的小时线，快讯出现在新加坡时间 14 点这一小时。

这张表看不出像样的反应。它也证明不了报告毫无影响：周六两小时的窗口里还有很多别的资金流，中文交易者也可能几天前就看过央行网站。ONDO 常被交易者当作 RWA 板块的代表，它在 OKX 上过去 24 小时跌了约 1.3%，报 0.3699，跌势在快讯之前就开始了。

合约市场也很平静。我们的资金费率数据显示，16:47（新加坡时间）BTC 最近一期费率在币安为 0.0008%，在 OKX 为 -0.0005%。我们的爆仓数据显示，过去 24 小时在币安和 OKX 观察到的爆仓单合计 1.025 亿美元，其中多头 6650 万美元，空头 3600 万美元，币安的 BTCUSDT 和 ETHUSDT 排在最前面。近几天更大的宏观变量，可以看我们写的美国就业数据和美联储加息预期。

这对你意味着什么

如果你在中国境内， 该读的是 2 月通知的第十九条和第十八条，不是快讯标题。第十八条写明，明知或应知境外主体非法向境内提供相关服务仍提供协助的，要依法追究责任。第十一条针对以虚拟货币、RWA 为噱头的诈骗、洗钱、传销和非法集资。有人向你推销“合规 RWA 项目”时，就问两个问题：哪个业务主管部门批准的，依托哪个金融基础设施。通知只给这一种情形留了例外，对方答不上来，就不用往下谈了。

如果你在境外交易 BTC、ETH 或 USDT， 报告没有点名你用的交易所，也没有点名你持有的资产，不需要因为它改单。留意交易平台针对你账户所在地发的通知，真有变化，会从那里传到你这边。与其盯“RWA 严打”这种说法，不如看资金费率和爆仓数据，持仓真正变化时这两项会先有反应。

如果你持有 RWA 代币或代币化股票， 报告没有涉及任何具体产品。2 月通知针对的是发生在境内或与境内相关的活动，其中以境内权益为基础在境外开展的代币化业务，由发改委、证监会、外汇局等部门严格监管。你持有的代币如果以境内资产为底层，请查发行方披露的批准或备案信息。

报告里还有一句相邻的话，写的是“全面取缔境外证券期货基金经营机构非法跨境经营活动”。这句话没有提代币，我们也不把它往代币上延伸。

接下来看什么

报告提到，金融法草案和中国人民银行法修订草案已提请全国人大常委会审议。真正可能写入新的约束性条款的，是这类法律文本；报告没有说它们是否涉及加密资产。另一份值得找的文件是常委会对这份报告的审议意见，报告结尾写明要“认真落实全国人大常委会审议意见”。

我们没能确认的事

我们没有找到官方说明“完善框架”具体指什么，所以和 2 月通知的对应关系只是我们的理解。我们也没有查到与这两句话直接相关的新执法案例。同样发了这条消息的 Foresight News 在我们打开时返回错误，因此本文依据的是央行原文、Odaily 和链捕手。这段措辞和往年报告的差异，我们本次没有比对。