自动做市商（AMM）
又称: AMM · 自动做市商 · Automated market maker
定义
自动做市商（AMM）是一种用流动性池和数学公式自动给代币定价的交易机制，不需要买卖双方挂单撮合，是 Uniswap 等去中心化交易所的核心。
自动做市商是怎么运作的
传统交易所靠订单簿：有人挂买单、有人挂卖单，价格在撮合中形成。AMM 则把两种代币放进一个流动性池，由公式决定价格。最经典的是恒定乘积公式 x 乘以 y 等于 k：池里一种代币变少，它的价格就自动变贵。
流动性由普通用户（流动性提供者，LP）存入，他们按比例分享交易手续费，同时承担无常损失。交易者随时都能成交，但交易量相对池子越大，价格偏离越多，也就是滑点越大。
后来出现了集中流动性（如 Uniswap v3）、稳定币专用曲线（如 Curve）等改进，目的是让同样的资金提供更深的流动性。
举个例子
假设一个池子里有 100 ETH 和 300,000 USDC，ETH 价格为 3,000 USDC，k 等于 3,000 万。你投入 30,000 USDC 买 ETH（忽略手续费），池中 USDC 变为 330,000，ETH 变为 3,000 万除以 33 万，约 90.91 枚，你拿到约 9.09 ETH，平均成交价约 3,300 USDC，比初始价格高了约 10%，这就是大额交易在小池子里的滑点。
常见误区
- 以为 AMM 的报价就是“市场价”，忽略了自己的交易量会推动价格。
- 在流动性很浅的池子里一次性大额买入。
- 把提供流动性当成无风险存款，不了解无常损失。
继续学习与实操
常见问题
AMM 和订单簿有什么区别？
订单簿需要有人挂单才能成交，价格由买卖双方决定；AMM 用资金池和公式即时报价，任何时候都能成交，但大额交易滑点明显。
AMM 的价格会不会和交易所差很多？
如果偏离过大，套利者会在两边低买高卖，把价格拉回接近的水平，所以主流池子的价格一般与中心化交易所接近。