币安备兑看涨和现金担保看跌怎么玩：卖出美股期权收权利金，哪些资产会被冻结、什么时候会被行权

10 月 15 日改了什么

9 月 1 日币安上线股票期权时只能买：用户可以买入 1,000 多只精选美股和 ETF 的看涨、看跌期权，最大亏损就是付出的权利金，发行公告里写得很清楚“不能卖出、没有空头敞口”。10 月 15 日的更新加入了第一批卖出方式。币安把它们称为“空头端策略”，用途是让手里已有股票的人赚权利金，或者给想拥有的股票设一个目标买入价。

背后的结构没变。币安股票期权通过 Nest Trading Limited 提供，这是一家受阿布扎比全球市场（ADGM）监管的经纪交易商，作为介绍经纪商，把订单路由给美国的 Alpaca Securities LLC 去执行、清算、结算和托管；币安本身并不持有这些证券。结算是实物交割：被行权时，真实的股票会按行权价通过 Alpaca 转手。币安声明不向美国用户提供这些产品，每一份公告都写着产品在你所在地区可能不可用。

两种策略怎么运作

币安的 FAQ 给了看跌的算式：一张合约，行权价 45 美元、乘数 100，要冻结 4,500 USDC，而且你收到的权利金不会减少被锁的现金。

一个算例（数字为示意，不是实时报价）

假设某只股票现价 47 美元，你卖出一张行权价 45 美元的现金担保看跌，权利金每股 1.5 美元。你收到 150 美元，同时 4,500 USDC 被锁定，直到平仓、到期或被行权。期权如果作废，这 150 美元相当于被锁现金的 3.3% 收益。如果被行权，你以 45 美元买入 100 股，扣掉权利金后实际成本是每股 43.5 美元。如果股价之后跌到零，每张合约亏 4,350 美元，权利金只把最坏情况减少了 3.3%，仅此而已。

再看备兑看涨。假设你持有 100 股，成本 50 美元，现价 52 美元，你以每股 1.2 美元的权利金卖出一张行权价 55 美元的看涨。你收到 120 美元。到期时股价低于 55 美元，你保留股票和 120 美元。如果被行权，你以 55 美元卖出，股票部分赚 500 美元，加上 120 美元权利金，一共 620 美元。如果股价涨到 62 美元，你仍然按 55 美元卖出，放弃每股 7 美元的额外涨幅，也就是 700 美元。如果股价跌到 44 美元，你持有的股票相对成本亏 600 美元，权利金抵掉 120 美元。

权利金是两种交易里唯一固定的数字。你放弃的东西是没有上限的：看涨是行权价以上的涨幅，看跌是行权价以下的跌幅。整个交易就是这么一回事。

要花多少钱

币安股票期权的费用优惠从 2026 年 9 月 1 日开始，截止日期另行通知：佣金每张合约 0.6 美元，平台费为零，行权费为零。另外加上转嫁的监管费用：期权监管费每张 0.015 美元，期权清算公司（OCC）费用每张 0.025 美元，综合审计追踪费每个等效成交股 0.000003 美元，卖出时还有按成交额 0.0000206 倍收取的 SEC 费用。币安按每笔订单向上取整到分，所以卖出一张合约大约花 0.65 到 0.70 美元，之后平仓差不多再花一次。对 150 美元的权利金来说，每一边都不到半个百分点。优惠期间 USDC 换成 USD 的转换费为零。

每笔订单的上限是 1,000 张合约和 50 万美元权利金。交易时间沿用美国期权市场：大多数股票期权是美东时间 9:30 到 16:00（部分 ETF 和 ETN 期权到 16:15），10 月折算成新加坡时间是 21:30 到次日 04:00，没有盘前盘后。非交易时段不接受新订单。

下单步骤

1. 开通期权。 账户要开通股票期权：完成期权适当性测验并签署声明。如果你还没开通过股票，币安会一次把股票和期权一起开通。
2. 准备担保。 备兑看涨：在股票账户里持有每张合约至少 100 股的可用股票。现金担保看跌：在资金账户里放足行权价金额（每张合约行权价 × 100）的 USDC。
3. 打开期权链。 进入股票的 K 线页面，点“期权”标签。看不到这个标签，说明这只股票没有期权。
4. 选到期日和行权价，选择“卖出”，输入合约数量。表单会显示“最大可卖”，由你的可用股票或 USDC 计算得出；你将收到的权利金不算在里面。
5. 看一眼“担保”一栏，再点预览。第一次会看到备兑看涨或现金担保看跌的风险提示，确认后继续。
6. 下限价单。 担保立刻被预留。订单成交后担保继续冻结，权利金 T+1 到账；订单撤销或到期未成交，担保会释放。
7. 想退出就自己平仓。 在持仓里点“平仓”，会生成一张买入平仓单。到期前最后阶段合约只能平仓：到期日美东时间 15:15 起（交易到 16:15 的合约是 15:30 起）。

币安自己写明的风险

• 提前行权。 这是美式期权，到期前的夜里就可能被行权；币安会通过推送和邮件通知你，并用你的担保来结算。
• 到期不会自动平仓。 买入的期权在临近到期时可能会被尽力自动平掉，但卖出的空头仓位不会。如果到期截止时你的空头处于价内，你可能被行权。
• 追加担保。 如果必需的担保没有维持或补足，仓位可能被不经你同意直接平掉。
• 公司行动。 拆股、合并或特别分红会调整合约。调整后的合约只能平仓，股票和现金分开复核，一边的盈余不能补另一边的缺口。
• 资产被锁。 冻结的股票和 USDC 不能用于其他订单或提现，同一批股票也不能同时担保两张看涨。

股票期权、bStocks 和永续合约是三种东西

币安现在提供四种方式获取美股敞口，权利各不相同。股票期权是针对由 Alpaca 持有的真实股票的合约；bStocks 是全天候交易的代币化股票；股票类永续合约只跟踪价格，不交割。我们另有一篇对比文章讲bStocks 和传统金融永续合约分别让你拥有什么、交易时间和分红，代币化股票总览列出了链上版本。如果你想在链上而不是币安的经纪商渠道做期权，可以看我们写的Hypercall 在 Hyperliquid 上的标普 500 期权。因为备兑看涨和现金担保看跌是实物交割，它们的性质更像券商产品，而不是加密衍生品。

该怎么用这条信息

判断标准很简单。备兑看涨适合手里已经有 100 股、并且愿意在更高价格卖出的人；现金担保看跌适合手里有足额行权价金额的 USDC、并且愿意在更低价格持有这只股票的人。两者都不是，就不适合你。如果你是为此新开币安账户，用邀请码 11350287 注册，可以返还 25% 的现货交易手续费，对前后换 USDC 的稳定币交易有帮助；注册路径看币安页面，正在进行的活动看活动页。先从一张你已经关注的股票的合约开始，按下确认之前先看一遍“担保”一栏。

我们没能核实的部分

币安的公开页面不显示某一天哪些股票有期权（只有在应用里才能看到），也不显示当前的权利金，所以上面的例子用的是整数。币安公告说监管转嫁费用可能不经通知调整。我们也无法确认股票期权的佣金是否计入任何邀请返佣。

常见问题速答

币安的备兑看涨和现金担保看跌有什么区别？ 备兑看涨冻结你的股票，被行权时按行权价卖出；现金担保看跌冻结行权价对应的全部 USDC，被行权时按行权价买入股票。

币安要求什么担保？ 备兑看涨每张合约要 100 股可用股票；现金担保看跌要在资金账户里放等于合约数 × 乘数 × 行权价的 USDC。

到期前会被行权吗？ 会。提前行权可能在夜里发生，到期时空头仓位也不会被自动平掉。

费用是多少？ 当前优惠是每张合约佣金 0.6 美元，没有平台费和行权费，另加每张几美分的监管费用。

美国居民能用吗？ 不能。币安明确不向美国用户提供这些产品，其他地区取决于你所在地区的可用性。