以太坊现货 ETF 单日净流出 9319 万美元，贝莱德 ETHA 一只就占 9076 万美元

9319 万美元是怎么构成的

报道点名的只有两只基金，第三行是我们算出来的。

其他基金这一行的算法是 9318.87 减 9076.13 再加 114.84。它是净额，不代表其他每只基金都在流出。Odaily 给出的总资产净值为 128.41 亿美元，相当于以太坊总市值的 4.71%。当天净流出约占这 128.41 亿美元的 0.73%。

两个交易日流出 1.93 亿美元

把 11 月 5 日的报道放在一起看，两天的数据都来自 Odaily 引述的 SoSoValue。

两天合计流出 1.93 亿美元（19,315.64 万美元），其中 ETHA 占 16,596.43 万美元，比例是 85.9%。ETHB 从流出 2198.78 万美元转为小幅流入，周五的数字几乎都压在 ETHA 身上。

ETHA 产品页算出约 4.07 万枚 ETH

流量报道没写的内容，贝莱德的 ETHA 产品页补上了。截至 11 月 6 日，页面显示基金净资产 66.44 亿美元，每股净值 50.42 美元，单日下跌 0.77%，流通份额 131,773,284 份，一个申赎篮子是 40,000 份，对应 904.77 枚 ETH。管理费率是 0.25%。

用这些数字拆一下 9076 万美元：

• 9076.13 万美元 ÷ 50.42 美元，约等于 180 万份。
• 180 万份 ÷ 40,000 份，正好约 45.00 个篮子。45 个完整篮子的价值是 9075.6 万美元，和报道数字只差约 5,300 美元。
• 45 × 904.77 枚，约等于 40,715 枚 ETH。
• 9076 万美元约占 ETHA 净资产的 1.37%。ETHA 本身约占全部 128.41 亿美元的 51.7%。

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“正好 45 个篮子”是我们根据公开数字做的推断。贝莱德页面不公布每日赎回明细，还说明流通份额反映的是前一日状态，这次赎回可能还没有计入。页面也没有说这些以太币有没有进入公开市场。

假设这 40,715 枚 ETH 全部卖出，大约相当于币安现货截至新加坡时间 14:40 的 24 小时成交量 188,994 枚的 21.5%。同一时段里，约相当于 Bitget 永续合约 452,876 枚成交量的 9.0%，OKX 1,739,692 枚的 2.3%。这几个时间窗口和 ETF 交易时段并不重合，这些比例只用来感受规模，不能当作卖出的证据。

基金自身的成交量是另一把尺子。ETHA 在 11 月 5 日成交 17,007,976 份，比 30 天日均 10,243,331 份高出约 66%。赎回 180 万份，约等于当天成交量的 10.6%。这里用 11 月 5 日的数字，是因为我们读取页面时贝莱德还没有公布 11 月 6 日的成交量。11 月 6 日 50.42 美元的净值，处在 52 周区间 35.24 到 80.96 美元之内；页面显示，截至 11 月 5 日，今年以来的净值总回报为 -24.40%。

比特币 ETF 也是贝莱德领跑

同一天的比特币数据是同样的形状。PANews 报道比特币现货 ETF 总净流出 4.12 亿美元，其中 IBIT 流出 4.03 亿美元，富达 FBTC 流入 4282.35 万美元。总资产净值 958.97 亿美元，占比特币市值 6.28%，累计净流入 556.99 亿美元。

两类产品相加，贝莱德这两只基金共流出 4.94 亿美元（49,376 万美元），相当于合计净流出 5.05 亿美元（50,519 万美元）的 97.7%。而周四的比特币数据是另一种分布：FBTC 领跑 4.3 亿美元净流出，IBIT 排第二。这些报道都没有说明投资者是谁，也没有说明他们为什么离场。

价格和永续合约没有跟着 ETF 数字走

周五的流出发生在波动剧烈一周里相对平稳的一天。币安现货日线显示，ETH 11 月 4 日上涨 6.59%，收于 2,424.61 USDT；11 月 5 日下跌 7.70%，收于 2,238.01 USDT；11 月 6 日上涨 0.03%。新加坡时间 11 月 7 日 14:40，ETH 报 2,246.78 USDT，24 小时上涨 0.68%。

美股表现也差不多。据 ChainCatcher 的早报，11 月 6 日标普 500 收涨 0.3%，纳指收涨 1.1%，道指收跌 0.5%，此前 11 月 5 日美股大跌。同一天还有偏强的美国就业数据，详见我们的非农增 16.5 万人与 12 月加息预期报道。我们打开的来源没有把这些事和 ETHA 的赎回联系起来。同一篇早报还提到，加密恐慌贪婪指数为 27，比上一次读数低 24 点。

我们自己的数据显示，永续合约这边的仓位没有明显撤离。新加坡时间 14:40，下面三家平台的资金费率都小幅为正；我们的行情数据显示 ETHUSDT 未平仓合约 53.6 亿美元，24 小时增加 2.92%。这可以理解为 ETF 资金离开时，衍生品仓位还在。这是我们对一次快照的解读，只说明当前这个周末的状态，不代表趋势。

现在的费率很低，但还有不少变动空间。Bitget 接口给出的 ETH 资金费率上下限是每 8 小时正负 0.30%，OKX 是正负 0.75%。放到 1 万美元仓位上，每期上限分别是 30 美元和 75 美元，而现在只有 0.31 和 0.34 美元，所以周末持有多单，预算不能只按今天的数字算。同一轮快照里，OKX 的 ETH-USDT-SWAP 未平仓合约为 15.4 亿美元。

爆仓数据也算平静。截至新加坡时间 14:40 的 24 小时内，我们记录到 2256 万美元 ETH 爆仓，其中币安 1505 万美元，OKX 751 万美元，占这两家平台所有币种合计 1.0992 亿美元的 20.5%。

这个周末该查什么

先看日期。这是美国周五的交易数据，亚洲周六中午过后才发布。周一交易结束之前不会有新的 ETF 流量数字，这类报道通常在第二天新加坡时间 13 点前后出现，所以下一次大约在新加坡时间 11 月 10 日周二。

持有 ETHA 或其他 ETF 的话，别人赎回不会改变你的持有份额。你要看的是净值和实际能成交的价格。ETHA 页面显示 11 月 5 日折价 0.08%，30 天买卖价差中位数 0.02%。流出数字说明不了周一这两个数字往哪边走。

持有 ETH 永续合约的话，按已经发生过的波动来算保证金。像 11 月 5 日那样跌 7.70%，10 倍仓位会亏掉 77% 的保证金，这还没算手续费和资金费，算法是 7.70% × 10 = 77%。接着在你用的平台上逐期核对资金费，ETF 市场休市期间，周末持仓照样要付或收这笔钱。

准备开新的永续合约仓位，手续费是今天就能确定的数字。下表按我们合作方登记表里的吃单费率，计算 1 万美元仓位：

想拿到 Bitget 这一行的返还，可从我们的 Bitget 页面注册，邀请码 nexu888，每日结算。OKX 页面的邀请码是 nexu888，每小时结算。表里是单笔交易的手续费，开平一个来回，费用和返还都翻倍。

我们没能确认的部分

SoSoValue 和 Farside 都返回 403，我们没能打开，所以流量数字来自同一数据集的两篇报道。贝莱德 ETHB 页面在我们尝试的地址上也返回 403。我们不知道是谁赎回、为什么赎回、赎回用现金还是实物结算，也无法确认 45 个篮子是不是真实数量。

常见问题

11 月 6 日以太坊现货 ETF 流出多少？

SoSoValue 数据显示净流出 9318.87 万美元，由 Odaily 和 PANews 报道。其中 ETHA 流出 9076.13 万美元，ETHB 流入 114.84 万美元。

ETH 是因为流出才下跌的吗？

数字并不支持这种说法。币安现货 ETH 在 11 月 6 日收涨 0.03%，下跌 7.70% 的是前一天。

ETHA 这笔流出相当于多少 ETH？

按贝莱德的篮子数据，我们算出约 40,715 枚 ETH。这是基金层面的折算估计，并不说明市场上真的卖出了这么多 ETH。