白银站上 53 美元，市场却押 81% 概率加息：周二 CPI 前，Bitget、OKX、币安的 XAG 资金费率都接近零

涨了多少

周一早些时候，Odaily 引用 Gate 数据，在新加坡时间 09:00 报白银 52.846 美元，日内涨 2.84%，黄金 4,105.27 美元，涨 0.97%。各平台的计算起点不同，所以涨幅会差零点几个百分点。

白银涨得比黄金快。用币安的黄金价除以白银价，金银比约为 77.6，低于 FXEmpire 显示的上周五收盘水平 78.365。比特币方向相反，同样的 24 小时里跌 0.51%，最低到过 73,333 美元。今早那轮下跌可以看我们关于比特币跌破 Strategy 平均成本的报道。

加息概率这么高，白银为什么还涨

Trading Economics 把周一的上涨归因于油价回落、通胀压力缓解。它说，特朗普表示如果伊朗核问题和重开霍尔木兹海峡的谈判取得重大进展，他“极不可能”批准进一步打击伊朗，油价随后下跌。Odaily 新加坡时间 09:00 的数据显示，WTI 91.05 美元，布伦特 100.75 美元，日内都只小幅走低。

这个解释只是一家机构的判断。交易所数据只显示价格，不说明原因，我们也没有查到把这轮买盘追溯到具体群体的报道。

利率这一面的信号正好相反。FXEmpire 报道，美国 10 月新增就业 16.5 万人，9 月为 6 万人；失业率从 4.2% 降到 4.1%，平均时薪涨 0.4%。数据公布后，Trading Economics 给出的年内加息概率约 81%，此前为 71%；FXEmpire 说 12 月加息概率约 80%。美元指数升至约 102.30，两年期美债收益率到 4.51%。

同一份就业报告里，还有一处和白银的工业属性有关。FXEmpire 提到，制造业新增 1.9 万个岗位，其中 7,000 个来自计算机和电子产品，它认为电子行业招聘回升可能对白银有支撑。另一方面，密歇根大学 11 月初值的当前经济状况指数升到 51.0，但仍接近历史低位，消费者这一面并不强。所以同一批数据里，利率、工业需求和消费信心指向并不一致，这也是白银行情反复的背景之一。

FXEmpire 说，白银上周仍涨了 5.72%，周五收在 51.90 美元附近。其中有一部分是反弹：白银 11 月 3 日跌破 50 美元，第二天反弹约 4%。即使到了 53 美元，Trading Economics 显示过去一个月仍跌 11.65%，距离 1 月 121.64 美元的历史高点也还很远。按我们计算，53.28 美元比高点低约 56%。

永续合约数据

这个市场大部分仓位集中在一家平台。下表是新加坡时间 10:50 的未平仓量，只报币数的平台按最新价折算：

三家合计约 3.2 亿美元。按币安的账户多空比，新加坡时间 10:00 这一小时，持有 XAGUSDT 的账户 87.36% 做多，约每 6.9 个多头账户对应 1 个空头账户。这里数的是账户，不看仓位大小，少数大额空单仍可能和众多小额多单大致平衡。资金费率看起来也接近平衡：

近九成账户做多时，正资金费率通常是拥挤的信号，这次并没有出现。价差可以解释原因：新加坡时间 10:50，币安标记价格 53.2312 美元，指数价格 53.2167 美元，相差约 0.03%；OKX 报告的溢价也只有约 0.02%。永续合约价格一直贴近指数，这轮上涨中持仓几乎不花钱。费率在下一次结算时可能变化，最新数字见我们的资金费率看板。

按 XAG 数量算，币安约占三家 24 小时成交量的 79%，所以数据公布前后，最值得盯的是它的价格和资金费率。不过这只是三家之间的比较，不代表整个白银市场，COMEX 和现货市场的成交不在这张表里。

CPI 之前，仓位怎么算

按两家的公开合约数据，Bitget 和 OKX 的白银永续最高都是 100 倍。白银自身的 24 小时波动让大部分杠杆用不上：从 51.47 到 53.56 美元是 4.06%，已经大于 25 倍杠杆 4% 的初始保证金，这还没算维持保证金。100 倍时初始保证金只有 1%，大约 0.53 美元的波动就能把它吃掉。

换成美元更直观。按 53.23 美元算，1 万美元仓位约等于 187.9 枚 XAG，白银每变动 1 美元，盈亏约 188 美元。如果价格朝不利方向走完 2.09 美元的整个区间，手续费之外约亏 393 美元。

这些数字只是拿周一的区间当尺子。CPI 当天的波动可能更大，也可能更小，这张表不代表对方向的判断。如果你平时习惯用 25 倍做加密货币合约，同样的习惯放到白银上，一天的正常波动就足以让仓位接近强平。

下单前可以这样核对合约：

1. 打开交易所的合约页，确认代码：Bitget 和币安是 XAGUSDT，OKX 是 XAG-USDT-SWAP。OKX 每张 0.01 XAG；Bitget 最小下单量 0.01 XAG，且价值不低于 5 USDT。
2. 看下一次资金费结算时间。Bitget 和币安每 4 小时一次，OKX 每 8 小时一次。
3. 进场前按自己的杠杆算出强平价，再和上下各 4% 的波动对比。
4. 想清楚要不要持仓过 CPI。数据公布前减仓只多付一次手续费，而反向跳空可能把 25 倍仓位的保证金亏光。

手续费每笔都要付，可以先从这里省。按我们的合作数据，在 Bitget 填写邀请码 nexu888，1 万美元 XAG 交易按 0.06% 吃单费率要付 6 美元，其中 60%，也就是 3.60 美元会返还给你，每日结算。在 OKX，同样的交易按 0.05% 要付 5 美元，返还 20%，也就是 1 美元，每小时结算。当前费率和注册信息见 Bitget 页面和 OKX 页面。

周二看什么

FXEmpire 说美国 CPI 周二公布，并讲得很直接：数据偏强，美元和美债收益率可能继续走高，限制白银反弹；数据偏弱，则可能缓和加息预期。这和周一价格里的矛盾是一回事。我们打开美国劳工统计局日程页时被拒绝访问，所以请到官方日历确认公布时间，再安排持仓。

如果你手上同时有加密货币仓位，也要留意这一点：今天比特币和白银走势相反，24 小时一个跌 0.51%，一个涨约 2.1%，但这只是一天的数据，不能当成两者的固定关系。用白银对冲比特币之前，先按各自的仓位单独算风险。

数据出来后，可以看三个数字：12 月加息概率与今天 81% 的差距，金银比与 77.6 的差距，以及你所用平台的资金费率。如果费率明显转正而多数账户仍在做多，上涨就变得拥挤了，这是周一早上还没有出现的情况。价格波动有没有引发强平，可以看我们的爆仓页面。

我们没能确认的内容

• 周一是谁在买白银。Trading Economics 和交易所接口都没有说明买方身份。
• 油价下跌是否真的是原因。Odaily 新加坡时间 09:00 的表格只显示油价小幅下跌，这个关联依据的是 Trading Economics 的说法。
• OKX 24 小时成交量的美元金额，以及 CPI 公布的具体时间。

常见问题

白银今天为什么涨？

Trading Economics 认为，周一涨破 53 美元是因为油价走低缓解了通胀担忧，延续了 FXEmpire 报道的上周 5.72% 涨幅。约 81% 的加息预期压制了涨势。我们打开的来源都没有说明买方是谁。

哪些交易所有白银永续合约？

我们在 11 月 9 日通过公开接口确认了 Bitget（XAGUSDT）、OKX（XAG-USDT-SWAP）和币安（XAGUSDT）的 XAG 合约。你的账户能否交易可能因地区而异，登录后请在合约页确认。

资金费率为零，是不是持仓就很便宜？

这只说明按已结算的费率，到目前持仓几乎没有成本。费率每次结算都可能变化，手续费和强平风险依然存在，CPI 前请再查一次。