SharpLink 三季度净利 7.51 亿美元靠 ETH 季内涨 71%，但以太坊现价已比 9 月 30 日低 21%

10-Q 里的数字

来源：SharpLink 10-Q 表格中的简明合并经营报表与管理层讨论部分。

文件对净利润大增只用了一句话解释：主要反映加密资产已实现和未实现收益的增加。说白了，是 ETH 价格在干活。质押这块真正带来类现金收入的业务，本季收入是 1,310 万美元。

把时间拉长到前九个月，画面完全不同。2026 年 1 月至 9 月，SharpLink 净亏损 3.284 亿美元，营业亏损 3.250 亿美元，尽管同期营收增长 201.6%，达到 3,700 万美元。上半年 ETH 让公司账面亏了很多，三季度的强势只收回了一部分。

为什么一个季度能摆动这么大

SharpLink 采用的会计准则（ASC 350-60）要求直接持有的 ETH 按公允价值计量。公司说它以 Coinbase 的未经调整报价为准，并把 Coinbase 视为 ETH 的主要市场。这个价格的每一次变化都会直接进入净利润。它持有的流动性质押代币，比如 LsETH、wstETH 和 weETH，适用另一套规则：按成本减减值计量。价格下跌会减记账面价值，但文件明确写着，这些资产的成本基础不会因为之后公允价值上涨而上调。

这种组合对看标题数字的人有实际影响：ETH 上涨的季度会出现巨额账面利润，下跌的季度会出现巨额账面亏损，而质押代币上计提的减值，即使价格回升也不会转回。

我们用币安日线收盘价代替 SharpLink 使用的 Coinbase 价格来核对涨幅。新加坡时间 03:05，我们读取的三家交易所 ETH 报价相差不到 0.24 美元：

• 2026 年 6 月 30 日收盘：1,572.01 美元
• 2026 年 9 月 30 日收盘：2,686.01 美元
• 季内变化：上涨 1,114.00 美元，即 70.9%
• 新加坡时间 11 月 10 日 03:05：币安 2,125.42 美元，OKX 2,125.57 美元，Bitget 2,125.33 美元
• 与 9 月 30 日相比：下跌 560.59 美元，即 20.9%

四季度在 12 月 31 日结束。如果那天 ETH 还停在今天的价格，公司直接持有的 ETH 在这个季度就会记录公允价值损失。这是对会计规则的算术，不是对 ETH 走势的预测。

收益从哪里来

SharpLink 把主营业务称为“ETH 储备管理”。按 10-Q，公司把 ETH 委托给第三方验证者，也通过 Liquid Collective、ether.fi、Lido 等协议做流动性质押，托管方是 Anchorage Digital Bank 和 Coinbase。

文件里有两项年中以来的新安排：

• 与 Galaxy 合作的基金。 8 月，SharpLink 把 8,054 枚 wstETH 作为出资，投入 Galaxy Sharplink Onchain Yield Fund, LP，并按公允价值计量这部分权益。文件把它归入第三层级，意思是这份基金权益没有可观察的市场价格。
• 一条还没动用的借款额度。 9 月 21 日，SharpLink 与 Galaxy Digital LLC 签署数字货币借贷主协议，可以抵押资产借入美元或数字资产（包括 ETH 和 LsETH）。协议包含追加保证金条款，未能补足时 Galaxy 可以变卖抵押品。10 月 14 日，公司在 Anchorage 开设了专门存放抵押品的隔离账户。截至报告发布，SharpLink 没有在这项协议下借款。

公司还有一项最高 15 亿美元的股票回购计划，于 2025 年 8 月获批。10-Q 写到，融资、买入 ETH 和回购股票都会根据对“每股 ETH”的影响“动态”决定。

这对 ETH 交易者意味着什么

标题里的利润是回头看的。 7.51 亿美元描述的是 ETH 上涨 71% 的那个季度。此后市场已经回吐了季末价格的五分之一。对交易 ETH 的人来说，这份文件讲的更多是已经结束的季度，而不是正在进行的这个。

储备公司是值得盯住的供需来源。 SharpLink 说条件合适时可能融资买 ETH，条件不合适时回购股票。它那条未动用的 Galaxy 额度带有追加保证金条款，文件没有说会不会用、何时用。如果哪天动用了这条额度而 ETH 又下跌，追加保证金可能迫使它卖出抵押品。目前没有借款，也就不存在被追保的仓位。

资金费率很平静。 新加坡时间 03:05，Bitget 的 ETH 永续资金费率为每 8 小时 0.0054%，OKX 为 0.0029%，都低于 0.01% 的默认值；币安 ETH 24 小时下跌 4.85%。杠杆多头没有在加价持仓。实时数字可以看我们的资金费率看板，强平分布可以看爆仓数据页。

交易 ETH 永续合约，手续费是你能控制的部分。 在 Bitget 开一笔 1,000 美元的 ETH 永续仓位，按 0.06% 吃单费率要付 0.60 美元；使用邀请码 nexu888，我们合作方登记表里的 60% 返还比例会退回其中 0.36 美元，每日结算。在 OKX 同样一笔交易按 0.05% 收 0.50 美元，邀请码 nexu888 返还 20%，即 0.10 美元，按小时结算。返还的是手续费的一部分，不是仓位的一部分。两家的完整费率见 Bitget 交易所页面 和 OKX 交易所页面。

此前报道

ETH 跌破 2,100 美元以及随后的爆仓情况，见我们的此前报道。那轮下跌发生在 SharpLink 三季度结束之后，所以没有反映在这份利润里。

我们无法确认的事

• SharpLink 截至 9 月 30 日的 ETH 总持仓和每股 ETH 数字。10-Q 定义了这两个指标，但我们读到的章节里没有找到具体数值。
• SharpLink 9 月 30 日估值所用的 Coinbase 确切价格。我们用币安日线收盘价代替。
• 三季度收益中，直接持有的 ETH 与 Galaxy 基金权益各占多少。
• The Block 关于这份业绩的报道，我们的读取被拦截。本文数字全部来自 10-Q 原文。

常见问题

SharpLink 2026 年三季度赚了多少？

据 11 月 6 日提交的 10-Q，截至 2026 年 9 月 30 日的三个月净利润为 7.514 亿美元，上年同期为 1.043 亿美元。

利润为什么这么高？

SharpLink 直接持有的 ETH 按市价计量。按币安日线收盘价，ETH 在这个季度涨了约 71%，文件也把净利润大增主要归因于加密资产收益。

SharpLink 今年整体盈利吗？

没有。截至 2026 年 9 月 30 日的九个月，公司净亏损 3.284 亿美元。

SharpLink 有没有用 ETH 抵押借钱？

截至 10-Q 发布时没有。公司 9 月 21 日与 Galaxy Digital 签了借贷协议，10 月 14 日开设了抵押品账户，但尚未借款。