Vitalik 称 ETH 销毁长期低于盈亏平衡的 10% 也不必失望，过去 30 天实际只有约 3%

Vitalik 原话说了什么

原帖列了三条理由：把 ETH 当手续费销毁型代币，这个逻辑从来没有看上去那么强；如果围绕销毁去优化，以太坊的运作方式会很难和去中心化、抗俘获兼容；而以价值存储为目标，正好对应以太坊的独特长处，也就是去中心化和 CROPS。

按 Foresight News 的摘要，CROPS 指抗审查与抗俘获、开源、隐私与安全。Vitalik 把这些特性带来的实际好处归结为稳定性。他的说法是，在价值存储这个类别里，这些特性不是出于理念才去维护的多余负担，而是把资产放进来的人能实实在在感受到的优势；在 AI 冲击的时代，稳定性会被高度重视。

支撑这个判断的数字来自 Foresight 的摘要和 PANews 的报道：

他把这种以手续费最大化为目标的以太坊比作欧莱雅这样的大企业，还需要长期、强干预式的治理。Foresight 还提到他的另一层担心：一味追求手续费会抬高 Gas，把一部分最需要隐私和安全的用户挤出去。

ChainCatcher 的报道对 EIP-1559 和 10% 这条线的表述与此一致。

分时间段看销毁数据

这里的“盈亏平衡”，我们理解为销毁量等于新发行量，也就是 ETH 总量不再增长。这是我们的解读，因为原帖没有给这个词下定义。下表数据来自 ultrasound.money（新加坡时间 20:53），最后一列是我们用年化销毁量除以年化发行量算出来的。

这张表有三处值得细看。

离 10% 还差多远。 每年发行 1,089,120 枚，折合每天约 2,984 枚，10% 就是每天约 298 枚。过去 30 天平均每天只销毁约 91 枚，过去 24 小时还不到 10 枚。

离当年峰值有多远。 和 Vitalik 提到的单日 1.8 亿美元相比，过去 24 小时的 22,231 美元只有它的约八千一百分之一。

长期平均和近期的落差。 合并以来，销毁抵消了 54.6% 的新发行，而最近几个时间段都不超过 3.04%。这篇帖子此时发出来，背景就在这里。同一数据源显示，自 EIP-1559 上线以来累计销毁约 464 万枚 ETH，按销毁时的价格计算约 131.2 亿美元。

现在的数字对供应量意味着什么

按过去 30 天的速度，ultrasound.money 显示 ETH 总量每年增长约 0.86%。换成枚数，扣掉销毁后每年净增约 1,056,020 枚（1,089,120 减 33,100）。按 2,237.84 美元计算，每年新增供应约 23.6 亿美元，相当于 CoinGecko 显示的 2,733 亿美元市值的约 0.86%。

所以，“超声波货币”那套说法，也就是销毁超过发行、总量持续减少，并不符合过去 30 天的情况。合并以来的年化增长率是 0.33%，比现在低，是因为早期销毁量更高。

70 万枚这个数字也可以对一下账。它相当于年化发行量 1,089,120 枚的 64.3%，和 Foresight 转述的验证者收入被削减“约三分之二”很接近。摘要里没有给出他的算法，所以这个吻合只是我们自己的计算结果。目前质押余额约 4,456 万枚，占 1.222 亿总量的 36.5%，仅发行部分折合年化约 2.44%，还不算小费和 MEV。如果从中拿走 70 万枚，就只剩约 0.87%。Vitalik 提这一点，是为了说明这条路不该走，目前也没有人提出这样的方案。

帖子发出 47 分钟时的行情

新加坡时间 20:53 的公开交易所数据显示，市场很平静。两家平台的报价几乎一样，24 小时涨跌幅也十分接近。

Bitget 这份合约的持仓量约 801,937 枚 ETH，按当时价格约 17.9 亿美元。两家的资金费率都是正数，但都很低。1 万美元多单在任何一家每 8 小时都付不到 1 美元，说明杠杆多头维持仓位的成本不高。这些数字只反映那一刻的情况，并不说明 ETH 接下来会怎么走。

Vitalik 的论证里，有一点对长期持有者更实在：他没有说销毁毫无价值，只是说它撑不起 ETH 的估值。他同时提到，随着 RWA 增长，以太坊已经有了更多来自加密行业外部的收入来源，只是成熟业务不会再出现当年那样的单日销毁规模。换句话说，手续费收入还在，只是在他的框架里不再是持有 ETH 的主要理由。

他希望以太坊转而做什么

按 Foresight 的摘要，价值存储最要紧的是长期存续。他列出的工作包括：

• 技术取舍更保守，让协议核心部分逐步固化，减少协议层面的政治分歧。
• 通过多签和 Kohaku 等工作，让持有 ETH 更安全、更隐私。
• 通过 FOCIL 保证区块构建者无法阻止用户转账。
• 降低对基础设施的依赖。
• 在 L1 原生发行更多 RWA 和去中心化资产，他认为这会提升持有 ETH 的实用性。

他也承认有一个矛盾还没解决：快速出块这类需求和去中心化之间仍有冲突。

持有或交易 ETH，可以核对这几件事

这只是以太坊联合创始人提出的看法，没有投票，也没有升级计划。协议并非由他一人决定，帖子也没有给出任何时间表。下面几件事仍然值得做。

1. 回头看看自己持有 ETH 的理由。如果你看重的是销毁让总量减少，就拿上面每年 0.86% 的增长率对比一下。如果你看重的是质押收益或结算用途，这篇帖子没有直接涉及。
2. 自己去 ultrasound.money 看销毁数据。24 小时的读数波动很大，30 天的数据更有参考价值。
3. 加杠杆前先看资金费率。新加坡时间 20:53，ETH 永续合约在 Bitget 上每 8 小时 0.0073%，在 OKX 上是 0.0010%。1 万美元多单每 8 小时分别约付 0.73 美元和 0.10 美元，下一次结算在 11 月 9 日 00:00。我们的资金费率页面可以跨平台对比，爆仓数据页面能看到强平情况。
4. 把背景放在一起看。这篇帖子之前，现货以太坊 ETF 已经在流出，我们在 以太坊 ETF 流出 9,300 万美元的报道里写过。帖子并不能解释这笔资金流向。

在目前的费率下，交易手续费比资金费率更花钱。1 万美元 ETH 永续合约吃单，在 Bitget 按 0.06% 收 6 美元，60% 返佣退回 3.60 美元，每天结算；在 OKX 按 0.05% 收 5 美元，20% 返佣退回 1 美元，每小时结算。两家的邀请码都是 nexu888，注册入口在我们的 Bitget 介绍页和 OKX 介绍页。

我们没能确认的部分

我们直接读到的是开头那条帖子。更完整的论证和上表里的大部分数字，来自 Foresight 和 PANews 的摘要。Foresight 的页面在 20:49 抓取成功后，我们重试时没有打开。

原帖没有定义盈亏平衡，所以这些百分比都建立在我们对这个词的理解上。ultrasound.money 只是一家独立数据源，我们没有用链上原始数据重新计算销毁总量。

在我们打开的来源里，没有看到与这篇帖子相关的正式以太坊提案，也没有其他核心开发者的表态。20:53 时帖子发出还不到一小时，OKX 的 24 小时区间也只有 2,220.89 至 2,247.03 美元，所以我们不能说这点价格变化反映了市场对帖子的看法。