Hyperliquid mi dYdX mi? Komisyon, fonlama, teminat ve likidasyon farkları (2026)

İki borsayı neden aynı tabloda okumamalı?

Merkezi bir borsada vadeli işlem yapmış biri cüzdanla bağlanılan bu tür bir platforma geçtiğinde kolayca yapılabilecek bir hata, ekranda gördüğü komisyon oranını tek maliyet sanmak. Oysa vadesiz kontratta maliyet üç parçadan oluşur: işlem komisyonu, pozisyonu tuttuğunuz sürece ödenen ya da alınan fonlama ve kötü günde likidasyonun size kaybettirdiği teminat. Bu üç parçanın her biri iki platformda farklı bir saatle, farklı bir fiyat kaynağıyla ve farklı bir yönetim modeliyle çalışıyor.

Aşağıdaki bilgiler Hyperliquid'in resmi dokümantasyonundan ve dYdX Yardım Merkezi'nin Nisan 2026 tarihli sayfalarından alındı. Canlı likidite, gerçekleşen kayma veya hesabınıza özel oranlar bu belgelerde yok; onları işlem ekranında kendiniz kontrol etmelisiniz.

Komisyon: 14 gün ile 30 gün arasındaki fark

Hyperliquid. Komisyon kademeniz kayan 14 günlük hacminize göre hesaplanır ve her gün UTC gün sonunda yeniden değerlendirilir. Türkiye saatiyle bu, gece 03:00'e denk gelir. Perpetual ve spot hacmi birlikte sayılır, spot hacmi kademe hesabında iki kat ağırlık alır. Alt hesapların hacmi ana hesaba eklenir ve hepsi aynı kademeyi paylaşır. Perpetual için en alt kademede taker oranı %0,045, maker oranı %0,015 olarak yayımlanmış durumda. HYPE stake edenler için ayrıca indirim basamakları var: 10'dan fazla HYPE ile %5'lik "Wood" seviyesinden 500.000'den fazla HYPE ile %40'lık "Diamond" seviyesine kadar. Maker iadeleri her işlemde doğrudan işlem cüzdanına ödenir. Davet koduyla gelen kullanıcıların indirimi ise yalnızca ilk 25 milyon dolarlık hacim için geçerli.

dYdX. Klasik maker-taker modeli kullanılır. Emir defterinde bekleyen ve likidite ekleyen emir maker, var olan emri anında karşılayan emir taker sayılır. Taker komisyonu, tüm perpetual piyasalardaki son 30 günlük ABD doları cinsinden işlem hacminize göre belirlenir. İptal edilen emirden ücret alınmaz, işlem yapmak için ayrıca gas ödemezsiniz; toplanan ücretler varsayılan ayarlarda doğrulayıcılara ve onların stake edenlerine gider. Güncel kademenizi dydx.trade arayüzünde "Portfolio" sayfasındaki "Fees" bölümünden görürsünüz. dYdX bu oranların topluluk yönetimi tarafından değiştirilebileceğini açıkça yazıyor; bu yüzden bir makalede gördüğünüz sabit sayı yerine arayüzdeki rakama bakın.

Pratik sonuç şu: kısa süre içinde yoğun işlem yapan biri için 14 günlük pencere daha hızlı tepki verir, hem yukarı hem aşağı yönde. 30 günlük pencere daha yavaş değişir. Hangisinin size uygun olduğunu, ayda kaç kez ve ne büyüklükte işlem açtığınız belirler.

Fonlama: saatlik ödeme ama farklı formüller

Fonlama, borsanın aldığı bir ücret değil; long ve short taraflar arasında el değiştiren bir ödemedir. Kontrat fiyatı spot fiyatın üzerindeyse long taraf öder, altındaysa short taraf öder.

Hyperliquid fonlamayı her saat öder ve bu ödemelerden kesinti almaz. Faiz bileşeni sabittir: 8 saatte %0,01, yani saatte %0,00125. Prim bileşeni her 5 saniyede bir ölçülür ve saat boyunca ortalaması alınır. Formül 8 saatlik oran için yazılır, her saat bunun sekizde biri uygulanır. Fonlama saatte %4 ile sınırlandırılmış; dokümantasyon bunun merkezi borsalara göre çok daha gevşek bir sınır olduğunu kendisi belirtiyor. Bir ayrıntı daha önemli: ödenecek tutar pozisyon büyüklüğü çarpı oracle fiyatı çarpı oran olarak hesaplanır, işaret fiyatı (mark price) değil.

dYdX de fonlamayı saatlik "tick" ile uygular ama örnekleme farklıdır. Her blokta öneren doğrulayıcı bir prim oyu verir, her dakikanın sonunda bu oyların medyanı örnek olarak alınır ve saat sonunda örneklerin ortalaması fonlama oranı olur. Formül, prim bileşeninin sekizde biri artı faiz bileşenidir ve varsayılan ayarlarda faiz bileşeni tüm piyasalar için %0'dır. Prim hesabında "etki tutarı" 500 USDC bölü başlangıç teminat oranıdır; %10 başlangıç teminatında bu 5.000 USDC eder. 8 saatlik üst sınır ise %600 × (başlangıç teminatı − sürdürme teminatı) formülüyle bulunur.

Türkiye'deki bir kullanıcı için bunun anlamı basit: iki platformda da her saat başı hesabınızdan küçük bir tutar çıkabilir ya da girebilir. Birkaç gün tutacağınız kaldıraçlı pozisyonda bu küçük tutarlar komisyonu kolayca geçer. Güncel oranları fonlama oranları panomuzda izleyebilir, mekanizmanın kendisini fonlama oranı rehberimizde okuyabilirsiniz.

Likidasyon: emir defteri mi, protokol emri mi?

Hyperliquid'de hesap özkaynağınız sürdürme teminatının altına düştüğünde likidasyon başlar. Sürdürme teminatı, maksimum kaldıraçtaki başlangıç teminatının yarısıdır; varlığa göre maksimum kaldıraç 3x ile 40x arasında olduğu için bu oran %1,25 ile %16,7 arasında değişir. Sistem önce pozisyonun tamamını kapatmak için emir defterine piyasa emri gönderir. Kapanış teminat şartını yeniden sağlarsa kalan teminat sizde kalır. Özkaynak sürdürme teminatının üçte ikisinin altına inerse "backstop" devreye girer ve pozisyon, HLP'nin bir parçası olan likidatör kasasına devredilir. Bu durumda sürdürme teminatı size iade edilmez; çapraz teminatlı (cross) pozisyonlarda hiç izole pozisyonunuz yoksa hesap özkaynağınız sıfırlanır. 100.000 USDC'yi aşan pozisyonlarda deftere önce yalnızca %20'lik dilim gönderilir, ardından 30 saniyelik bekleme süresi uygulanır. Likidasyonda harici borsa fiyatlarını ve Hyperliquid defterini birleştiren işaret fiyatı kullanılır ve ayrı bir likidasyon ücreti alınmaz.

dYdX'te de eşik sürdürme teminatıdır. Pozisyonlar, protokolün ürettiği likidasyon emirleriyle, "doldurulabilir fiyat" adı verilen bir limit fiyattan defterdeki likiditeye karşı kapatılır. Kâr veya zarar sigorta fonuna gider. Varsayılan ayarlarda azami likidasyon cezası %1,5'tir ve motor, bu cezayı ödedikten sonra mümkünse hesapta pozitif bakiye bırakmaya çalışır. Pozisyonun ne kadarının kapatılacağı yine topluluk yönetiminin belirlediği bir yapılandırmaya bağlıdır.

İki sistemde de ekranda gördüğünüz son işlem fiyatı, riskinizi belirleyen fiyat olmayabilir. Volatil bir anda oracle ya da işaret fiyatı son işlemden uzaklaşabilir. Likidasyon takip sayfamız piyasada son 24 saatte neler olduğunu gösterir.

Kim hangisini seçmeli?

• Kısa vadeli, yüksek frekanslı işlem yapıyorsanız: Hyperliquid'in 14 günlük penceresi ve maker iadeleri sizin için daha hızlı sonuç verebilir, ama saatlik %4'lük fonlama sınırı sert piyasada yüksek maliyet anlamına gelebilir.
• Kuralların yönetişimle belirlenmesini ve sigorta fonu modelini tercih ediyorsanız: dYdX'in parametre tabanlı yapısı daha okunabilir, fakat güncel oranları her seferinde arayüzden teyit etmeniz gerekir.
• Erişim: dYdX, ürünlerin ABD, Kanada ve diğer kısıtlı bölgelerde yaşayanlara sunulmayabileceğini belirtiyor. NexuAlpha, iki platformun da Türkiye'de yaşayanlar için durumunu doğrulamadı. Kullanmadan önce platformun kendi koşullarını okuyun; Türkiye'deki düzenleyici listeleri için Türkiye pazar sayfamıza bakabilirsiniz.

Bu bilgiyle nasıl hareket edilir?

Bir pozisyon açmadan önce üç sayıyı yan yana yazın: giriş ve çıkış komisyonu, tutacağınız saat sayısı çarpı güncel fonlama oranı ve likidasyon fiyatınızla giriş fiyatınız arasındaki mesafe. Kaldıracı, likidasyon mesafesi günlük normal dalgalanmanın birkaç katı olacak şekilde düşük tutun ve zarar durdur emri kullanın; Hyperliquid'de backstop likidasyonunda sürdürme teminatının iade edilmediğini unutmayın. Hyperliquid'i kullanmaya karar verirseniz NexuAlpha'nın davet kodu NEXU888'dir; resmi belgeye göre davet indirimi yalnızca ilk 25 milyon dolarlık hacme uygulanır. İki platformun profillerini Hyperliquid ve dYdX sayfalarında, doğrudan karşılaştırmayı karşılaştırma sayfasında bulabilirsiniz.

Hızlı cevaplar

Hyperliquid'de fonlama ne sıklıkla ödenir? Her saat. 8 saatlik oranın sekizde biri her saat uygulanır ve tavan saatte %4'tür.

dYdX'te komisyon kademesi neye göre belirlenir? Tüm perpetual piyasalardaki son 30 günlük ABD doları hacmine göre; güncel kademe arayüzdeki "Fees" bölümünde görünür.

Likidasyonda kalan teminat bana döner mi? Hyperliquid'de pozisyon emir defterinde kapanırsa kalan teminat sizde kalır; backstop likidasyonunda sürdürme teminatı iade edilmez. dYdX'te azami ceza %1,5'tir ve motor mümkünse pozitif bakiye bırakmaya çalışır.

İptal edilen emirden ücret alınır mı? dYdX varsayılan ayarlarında hayır; yalnızca gerçekleşen emirlerden ücret alınır.

Bu yazının sınırları

Rakamlar Hyperliquid dokümantasyonundan ve dYdX Yardım Merkezi'nin 23 Nisan 2026 tarihli sayfalarından alınmıştır ve iki platform da bunları değiştirebilir. Canlı likiditeyi, gerçekleşen kaymayı, hesabınıza özel oranları ve Türkiye'den erişim durumunu doğrulamadık. Bu yazı yatırım tavsiyesi değildir. Ortaklık bağlantıları NexuAlpha'ya borsa tarafından ödenen bir komisyon kazandırabilir; bu size ek bir maliyet getirmez.